美 国 在 线 如 何 从 影 响 数 亿 人 上 网 的 先 锋 走 到 被 收 购

在 互 联 网 新 贵 面 前 ， 美 国 在 线 则 显 得 黯 然 失 色 。 公 司 是 否 已 经 无 可 救 药 了 ， 是 人 们 最 担 忧 的 问 题 。 本 文 由 《 纽 约 时 报 》 授 权 《 好 奇 心 日 报 》 发 布 ， 即 使 我 们 允 许 了 也 不 许 转 载 。 蒂 姆 · 阿 姆 斯 特 朗 在 2009 年 被 任 命 为 美 国 在 线 （ AOL ） CEO 之 后 ， 就 开 始 读 一 本 叫 做 《You’re in Charge，Now What?》（ 意 为 “ 你 当 老 板 会 怎 么 办 ？”） 的 管 理 书 籍 。 阿 姆 斯 特 朗 在 接 受 任 命 时 38 岁 ， 他 曾 是 Google 迷 人 又 严 厉 的 广 告 销 售 主 管 ， 此 前 从 未 有 过 做 企 业 掌 门 人 的 经 历 ， 更 不 用 说 做 一 个 混 乱 企 业 的 首 席 执 行 官 了 。 六 年 之 后 ， 他 已 经 可 以 写 一 本 属 于 自 己 的 管 理 心 得 了 。 阿 姆 斯 特 朗 带 领 着 企 业 走 过 了 与 媒 体 巨 头 时 代 华 纳 的 分 裂 ， 进 行 了 数 亿 美 元 的 出 售 和 收 购 ， 经 历 与 一 个 激 进 的 基 金 的 代 理 权 之 战 ， 还 有 一 场 削 减 成 本 的 风 波 ， 最 终 导 致 他 不 得 不 高 调 向 公 众 致 歉 ， 此 外 ， 公 司 高 管 层 也 是 冲 突 不 断 。 在 种 种 困 境 中 ， 美 国 在 线 经 历 了 这 一 些 列 变 动 ， 转 变 成 了 一 家 以 广 告 收 入 为 主 要 来 源 的 数 字 媒 体 公 司 ， 而 曾 经 ， 美 国 在 线 是 靠 做 付 费 网 络 接 入 起 家 的 公 司 。 阿 姆 斯 特 朗 在 12 日 宣 布 ， 将 接 受 Verizon 以 44 亿 美 元 对 美 国 在 线 的 收 购 计 划 。 阿 姆 斯 特 朗 认 为 ， 这 一 收 购 计 划 将 造 就 一 个 新 一 代 媒 体 公 司 ， 也 将 助 力 美 国 在 线 度 过 转 型 期 。 美 国 在 线 历 史 上 的 起 落 浮 沉 美 国 在 线 ， 曾 经 媒 体 行 业 的 翘 楚 ， 如 今 已 经 辉 煌 难 再 。 美 国 在 线 当 年 与 时 代 华 纳 合 并 一 事 ， 被 认 为 是 互 联 网 行 业 泡 沫 到 达 最 高 点 的 标 志 。 “ 对 此 我 并 没 有 完 全 准 备 好 ，”12 日 当 他 谈 到 就 任 美 国 在 线 CEO 一 事 时 说 道 。 初 次 出 任 企 业 掌 门 人 ， 他 强 调 说 ， 公 司 管 理 首 要 的 三 个 要 素 分 别 是 ： 高 端 人 才 的 聘 用 、 坚 忍 不 拔 的 意 志 ， 以 及 对 长 期 计 划 不 懈 的 投 入 。 “ 比 起 你 要 最 终 实 现 的 长 期 目 标 来 说 ， 短 期 内 遇 到 的 挫 折 都 不 重 要 ，” 阿 姆 斯 特 朗 说 道 。1.95 米 身 高 的 阿 姆 斯 特 朗 曾 经 是 美 国 康 涅 迪 格 学 院 的 长 曲 棍 球 队 长 ， 他 因 在 演 讲 时 经 常 会 运 用 竞 技 体 育 的 隐 喻 而 广 为 人 知 。“ 因 为 我 们 一 贯 坚 持 我 们 正 确 的 战 略 ， 美 国 在 线 已 经 成 为 了 一 个 更 有 价 值 的 公 司 。” 美 国 在 线 在 2009 年 与 时 代 华 纳 分 家 之 后 ， 股 价 上 涨 了 近 120% ， 并 且 逐 渐 转 型 成 为 了 一 家 数 字 媒 体 和 广 告 技 术 公 司 。 但 也 有 分 析 师 质 疑 ， 美 国 在 线 是 否 能 依 靠 自 己 的 实 力 实 现 可 持 续 发 展 。 多 年 以 来 ， 虽 然 美 国 在 线 的 广 告 收 入 在 逐 渐 增 加 ， 但 公 司 包 括 互 联 网 服 务 在 内 的 订 购 业 务 仍 然 是 盈 利 的 主 要 来 源 。 如 今 ， 即 使 美 国 在 线 实 现 了 与 Verizon 的 合 并 ， 公 司 是 否 能 成 功 转 型 成 为 一 家 属 于 21 世 纪 的 媒 体 集 团 ， 仍 然 还 是 一 个 问 题 。 除 去 一 家 大 型 的 投 资 公 司 ， 阿 姆 斯 特 朗 是 美 国 在 线 公 司 最 大 的 个 人 股 东 之 一 ， 由 于 美 国 在 线 与 Verizon 的 合 并 ， 阿 姆 斯 特 朗 持 有 的 股 份 将 上 涨 到 约 8400 万 美 元 。 “ 在 目 前 的 情 况 下 ， 阿 姆 斯 特 朗 已 经 实 现 了 利 益 最 大 化 ，” 日 本 野 村 证 券 公 司 的 媒 体 分 析 师 安 东 尼 · 迪 克 莱 门 特 说 道 ，“ 作 为 一 个 企 业 的 CEO ， 在 一 个 无 论 如 何 都 处 在 下 滑 趋 势 的 企 业 里 ， 他 尽 最 大 努 力 保 持 了 一 种 平 衡 ， 让 股 东 们 有 所 增 益 。” 阿 姆 斯 特 朗 最 初 接 掌 美 国 在 线 时 ， 公 司 已 经 被 日 新 月 异 的 互 联 网 抛 在 了 时 代 的 后 面 。 在 1990 年 代 ， 美 国 在 线 在 业 内 曾 是 一 家 极 具 先 锋 精 神 的 公 司 ， 它 将 互 联 网 引 入 了 数 百 万 人 的 生 活 当 中 ，2000 年 与 时 代 华 纳 价 值 1650 亿 美 元 的 合 并 也 曾 名 噪 一 时 ， 但 当 拨 号 上 网 时 代 已 经 成 为 过 去 ， 高 速 宽 带 连 接 成 为 主 流 之 时 ， 美 国 在 线 则 开 始 了 漫 长 的 挣 扎 与 适 应 期 。 2000 年 ， 时 代 华 纳 CEO 格 拉 德 · 莱 文 与 美 国 在 线 CEO 斯 蒂 夫 · 卡 斯 庆 祝 两 家 公 司 的 联 合 。 美 国 在 线 曾 企 图 通 过 频 繁 更 换 高 管 ， 完 成 公 司 向 数 字 媒 体 巨 头 的 转 型 ， 但 在 Google 和 Facebook 这 一 类 的 互 联 网 新 贵 面 前 ， 美 国 在 线 则 显 得 黯 然 失 色 。 公 司 是 否 已 经 无 可 救 药 了 ， 是 人 们 最 担 忧 的 问 题 。 美 国 在 线 公 司 的 估 价 为 44 亿 美 元 ， 比 起 Facebook 甚 至 WhatsApp 这 种 更 加 成 功 的 新 兴 互 联 网 公 司 来 说 ， 这 个 数 字 仅 仅 是 九 牛 一 毛 ，Facebook 收 购 即 时 通 讯 公 司 Whatsapp 的 价 格 甚 至 都 达 到 了 210 亿 美 元 。 从 公 司 的 股 价 看 ， 美 国 在 线 仅 仅 以 微 弱 优 势 领 先 Vice ， 而 Vice 不 断 增 强 的 传 媒 实 力 吸 引 了 很 多 私 人 投 资 者 的 追 捧 和 大 量 资 金 的 注 入 。 这 些 交 易 决 策 是 阿 姆 斯 特 朗 战 略 中 十 分 重 要 的 一 部 分 ， 在 他 负 责 下 的 公 司 大 约 经 历 了 20 几 次 、 总 价 值 数 亿 美 元 的 收 购 ， 这 一 系 列 的 动 作 ， 都 是 为 了 刺 激 公 司 在 媒 体 和 广 告 技 术 方 面 的 发 展 。 “ 比 起 五 、 六 年 前 的 美 国 在 线 ， 公 司 已 经 发 生 了 天 翻 地 覆 的 变 化 ，” 阿 姆 斯 特 朗 说 道 。 其 中 最 值 得 注 意 的 ， 是 美 国 在 线 接 管 科 技 新 闻 网 站 TechCrunch 等 内 容 生 产 者 ， 但 最 重 要 的 一 笔 交 易 还 要 算 是 如 日 中 天 的 《 赫 芬 顿 邮 报 》 新 闻 网 —— 四 年 前 ， 美 国 在 线 以 3.15 亿 美 元 将 其 收 购 。 美 国 在 线 CEO 蒂 姆 · 阿 姆 斯 特 朗 所 做 的 演 示 ， 手 机 拍 摄 。 但 并 不 是 阿 姆 斯 特 朗 所 有 的 努 力 都 得 到 了 积 极 的 回 报 。 阿 姆 斯 特 朗 最 大 的 失 误 ， 是 收 购 本 地 网 址 站 集 合 Patch 。 阿 姆 斯 特 朗 是 Patch 网 站 的 联 合 创 始 人 ， 上 任 数 周 之 后 ， 他 就 对 Patch 进 行 了 收 购 。（ 但 阿 姆 斯 特 朗 并 没 有 参 与 到 收 购 过 程 里 。） 很 多 投 资 人 指 责 阿 姆 斯 特 朗 将 数 亿 美 元 的 资 金 注 入 到 并 不 景 气 的 Patch 上 ， 很 久 之 后 他 才 平 息 了 这 件 事 情 的 风 波 。 阿 姆 斯 特 朗 希 望 通 过 这 些 收 购 行 为 ， 帮 助 公 司 转 型 为 一 个 新 媒 体 王 国 ， 以 此 来 吸 引 广 告 商 。 自 收 购 之 后 ，《 赫 芬 顿 邮 报 》 的 市 值 就 大 幅 攀 升 ， 阿 姆 斯 特 朗 说 道 。（ 美 国 在 线 以 4.05 亿 美 元 买 入 Adap.tv 是 其 单 笔 价 值 最 高 的 收 入 ，Adap.tv 是 一 家 专 作 视 频 广 告 的 公 司 。） 但 美 国 在 线 也 不 得 不 考 虑 做 出 其 他 方 面 的 交 易 决 策 。 三 年 前 ， 美 国 在 线 以 10 亿 美 元 的 价 格 ， 向 微 软 公 司 出 售 了 一 系 列 核 心 专 利 技 术 ， 当 时 美 国 在 线 正 处 在 应 对 激 进 的 对 冲 基 金 Starboard Value 的 各 种 要 求 。 还 有 一 笔 交 易 （ 与 雅 虎 公 司 合 并 ） 很 可 能 让 阿 姆 斯 特 朗 处 境 更 加 窘 迫 ， 但 他 对 此 并 没 有 很 高 的 热 情 ， 因 此 逃 过 一 劫 ： 雅 虎 公 司 也 是 曾 经 的 互 联 网 巨 头 ， 但 随 着 互 联 网 泡 沫 破 裂 ， 也 遭 遇 了 一 系 列 的 危 机 。 两 家 公 司 关 于 合 并 的 讨 论 持 续 了 数 年 ， 投 资 者