房 地 产 开 发 商 佳 兆 业 拖 欠 债 务 ， 引 起 更 多 警 惕

这 次 拖 欠 债 务 是 佳 兆 业 面 临 的 最 新 挫 折 本 文 由 《 纽 约 时 报 》 授 权 《 好 奇 心 日 报 》 发 布 ， 即 使 我 们 允 许 了 也 不 许 转 载 。 深 陷 困 境 的 中 国 房 地 产 开 发 商 佳 兆 业 集 团 （Kaisa Group） 已 经 开 始 拖 欠 其 海 外 债 务 ， 这 种 情 况 使 得 西 方 投 资 者 更 加 警 惕 中 国 的 房 地 产 市 场 。 这 家 房 地 产 开 发 商 曾 经 是 全 球 融 资 市 场 的 宠 儿 ， 但 是 ， 随 着 一 系 列 财 务 问 题 的 出 现 ， 它 现 在 却 成 为 中 国 投 资 风 险 的 一 个 真 实 案 例 。 多 年 以 来 ， 受 到 诱 人 的 高 回 报 和 火 爆 的 中 国 房 地 产 市 场 的 吸 引 ， 大 型 投 资 者 源 源 不 断 地 向 佳 兆 业 注 资 。 佳 兆 业 将 25 亿 美 元 的 债 券 出 售 给 了 共 同 基 金 和 其 他 主 要 的 融 资 机 构 。 接 着 ， 随 着 房 地 产 价 格 的 暴 跌 和 有 关 腐 败 的 报 道 浮 出 水 面 ， 佳 兆 业 开 始 出 现 了 问 题 。 二 月 份 ， 佳 兆 业 宣 布 其 负 债 高 达 104 亿 美 元 ， 这 个 数 字 比 它 先 前 所 披 露 的 要 多 得 多 。 为 了 重 组 其 债 务 ， 佳 兆 业 一 直 在 和 债 券 持 有 人 谈 判 。 但 是 佳 兆 业 在 星 期 一 宣 布 ， 公 司 已 经 拖 欠 了 两 大 笔 上 个 月 到 期 的 利 息 —— 这 大 约 是 10 亿 以 美 元 计 价 的 公 司 债 券 的 利 息 。 位 于 广 州 中 石 化 大 厦 （Sinopec Tower） 一 楼 的 佳 兆 业 广 场 ， 是 佳 兆 业 的 地 产 之 一 。 这 是 第 一 家 中 国 的 主 要 房 地 产 开 发 商 拖 欠 海 外 债 务 ， 令 大 家 担 心 其 他 的 公 司 可 能 会 跟 风 。 西 方 国 家 对 中 国 的 房 地 产 市 场 越 来 越 怀 疑 ， 而 这 个 领 域 的 外 国 投 资 也 已 经 枯 竭 。 许 多 房 地 产 开 发 商 和 佳 兆 业 一 样 负 债 累 累 ， 在 目 前 房 地 产 市 场 下 跌 的 情 形 下 ， 这 不 禁 使 人 忧 心 忡 忡 。 “ 当 刮 起 第 一 场 风 暴 的 时 候 ， 许 多 想 融 资 的 开 发 商 都 发 现 融 资 成 本 提 高 了 ，” 法 国 巴 黎 银 行 （BNP Paribas） 的 房 地 产 分 析 师 Wee Liat Lee 在 最 近 的 一 次 采 访 中 说 道 ，“ 投 资 者 现 在 在 给 风 险 定 价 。” 这 次 拖 欠 债 务 是 佳 兆 业 面 临 的 最 新 挫 折 。 去 年 秋 天 ， 中 国 政 府 冻 结 了 佳 兆 业 在 深 圳 的 多 处 楼 盘 交 易 ， 在 这 之 后 ， 总 部 位 于 深 圳 的 佳 兆 业 便 开 始 瓦 解 。 政 府 并 未 对 这 个 决 策 做 出 解 释 ， 不 过 一 些 媒 体 公 开 报 道 说 ， 佳 兆 业 的 问 题 和 深 圳 的 一 次 反 腐 运 动 有 关 联 。 佳 兆 业 的 股 价 直 线 下 降 ， 但 是 公 司 拒 绝 回 应 媒 体 和 分 析 师 的 问 题 。 信 用 评 级 机 构 下 调 了 这 家 公 司 的 债 务 评 级 ， 一 些 国 际 投 资 者 开 始 担 忧 它 可 能 会 破 产 。 在 这 场 骚 动 中 ， 公 司 的 高 级 管 理 人 员 陆 续 辞 职 ， 其 中 包 括 公 司 的 董 事 长 和 创 始 人 之 一 郭 英 成 —— 他 由 于 健 康 原 因 辞 职 。 随 后 ， 郭 氏 家 族 同 意 将 49% 的 股 份 出 售 给 另 外 一 家 房 地 产 开 发 商 融 创 中 国 （Sunac China）。 随 着 财 务 问 题 越 来 越 大 ， 佳 兆 业 开 始 向 持 有 25 亿 美 元 债 券 的 海 外 债 券 持 有 人 施 压 ， 要 求 他 们 做 出 让 步 。 佳 兆 业 事 实 上 要 求 投 资 者 接 受 他 们 所 持 债 券 大 约 一 半 的 回 款 。 佳 兆 业 警 告 说 ， 如 果 投 资 者 不 同 意 ， 将 会 导 致 公 司 破 产 ， 到 时 他 们 将 血 本 无 归 。 债 券 持 有 人 拒 绝 了 最 初 的 方 案 ， 并 正 在 为 争 取 一 个 更 好 的 解 决 方 案 而 讨 价 还 价 。 佳 兆 业 的 处 境 依 然 扑 朔 迷 离 。 公 司 已 经 推 迟 了 2014 年 度 财 务 报 告 的 发 布 。 一 些 中 国 的 大 型 金 融 机 构 已 经 要 求 法 院 查 封 佳 兆 业 的 资 产 。 一 个 星 期 以 前 ， 佳 兆 业 出 人 意 料 地 宣 布 郭 英 成 再 次 被 任 命 为 董 事 长 。 他 的 回 归 刚 好 踩 在 深 圳 市 政 府 放 宽 对 佳 兆 业 在 深 圳 几 处 楼 盘 买 卖 的 限 制 之 后 。 他 的 回 归 ， 使 得 人 们 对 之 前 以 5.8 亿 美 元 的 价 格 将 郭 氏 家 族 的 股 票 卖 给 融 创 中 国 的 计 划 能 否 执 行 心 存 疑 问 。 而 自 郭 英 成 回 归 以 来 ， 融 创 中 国 并 未 发 表 任 何 声 明 ， 与 此 同 时 ， 佳 兆 业 承 认 几 位 高 管 已 经 被 迫 离 职 。 佳 兆 业 仍 然 拒 绝 接 受 媒 体 的 采 访 ， 也 不 愿 意 会 见 分 析 师 。 作 为 1999 年 佳 兆 业 成 立 时 的 创 立 者 之 一 ， 郭 英 成 现 在 看 起 来 已 经 重 掌 大 权 。 而 且 他 似 乎 得 到 了 生 命 人 寿 （Sino-Life） 的 支 持 ， 生 命 人 寿 是 一 家 中 型 保 险 公 司 ， 是 佳 兆 业 的 主 要 股 东 之 一 ， 同 时 也 是 佳 兆 业 在 深 圳 的 合 作 伙 伴 之 一 。 佳 兆 业 最 近 从 生 命 人 寿 借 了 大 约 2.25 亿 美 元 。 它 计 划 用 这 笔 钱 来 购 买 位 于 深 圳 新 金 融 区 的 一 处 地 皮 ， 然 后 两 家 公 司 共 同 开 发 这 块 地 皮 。 至 于 海 外 债 务 ， 佳 兆 业 不 愿 对 自 己 的 财 务 状 况 多 说 一 句 话 。 然 而 佳 兆 业 在 星 期 一 的 公 告 上 说 ， 公 司 将 会 “ 继 续 努 力 就 债 务 重 组 达 成 一 致 意 见 。” 翻 译 is 译 社 曾 小 楚