雅 芳 一 跌 再 跌 ， 已 经 成 了 业 内 最 便 宜 的 收 购 对 象

它 的 确 在 求 被 收 购 ， 但 如 今 的 处 境 实 在 让 人 唏 嘘 。 雅 芳 好 像 又 要 被 收 购 了 ， 据 说 买 家 是 私 募 基 金 TPG Capital 。 虽 然 目 前 TPG 和 雅 芳 都 拒 绝 回 应 这 条 传 闻 ， 不 过 上 周 四 ， 也 就 是 消 息 放 出 当 天 ， 股 价 迅 速 上 涨 了 15%。 近 几 年 来 ， 雅 芳 负 面 消 息 不 断 。 随 着 海 外 贿 赂 事 件 曝 光 ， 雅 芳 深 陷 泥 潭 ， 市 值 一 路 下 跌 。 目 前 的 市 值 已 落 至 48.5 亿 美 金 ， 甚 至 不 到 2013 年 全 年 营 收 （99.6 亿 美 元 ） 的 一 半 。 不 过 对 于 TPG 而 言 ， 收 购 拥 有 较 低 市 值 及 充 裕 现 金 流 的 雅 芳 的 确 是 一 次 值 得 考 虑 的 买 卖 。 这 并 不 是 TPG 与 雅 芳 第 一 次 交 手 。2010 年 ， 以 直 销 著 称 的 雅 芳 将 日 本 子 公 司 的 股 份 卖 给 了 TPG 旗 下 一 家 公 司 ， 据 B.Riley 的 Linda Bolton Weiser 估 计 ， 售 价 大 约 在 每 股 14 美 元 。 这 比 上 周 四 的 收 盘 价 还 高 出 约 60%， 但 比 起 2012 年 Coty 曾 经 开 出 的 每 股 23.25 美 元 的 价 格 ， 并 不 能 算 作 高 价 。 可 惜 ， 当 时 的 雅 芳 CEO 拒 绝 了 这 次 收 购 ， 直 接 导 致 公 司 损 失 大 约 30 亿 。 如 今 的 雅 芳 ， 已 然 落 入 十 年 来 的 最 低 谷 ， 不 仅 大 规 模 收 回 海 外 市 场 、 大 量 裁 员 ， 在 商 业 模 式 上 的 举 棋 不 定 和 贿 赂 门 带 来 的 巨 大 冲 击 也 使 他 们 流 失 了 难 以 挽 回 的 重 要 员 工 和 客 户 。 放 在 雅 芳 面 前 的 ， 是 一 张 自 2006 年 以 来 最 低 的 年 度 财 报 ， 还 有 高 达 5 亿 美 元 的 高 额 行 贿 罚 款 。 接 连 几 次 有 头 无 尾 的 收 购 ， 让 人 们 对 此 次 TPG 收 购 是 否 能 成 行 不 抱 太 大 希 望 。 周 四 之 后 ， 股 价 又 回 到 了 长 达 半 年 之 久 的 曲 折 下 跌 之 中 。 对 此 ， 一 位 接 受 Bloomberg 采 访 的 投 资 者 表 示 ， 对 于 大 型 投 资 公 司 来 说 ， 风 雨 飘 摇 中 的 雅 芳 显 然 不 属 于 他 们 青 睐 的 战 略 布 局 对 象 。 相 较 而 言 ， 私 募 基 金 更 可 能 成 为 雅 芳 的 买 主 ， 也 更 有 可 能 协 助 这 间 一 度 成 为 传 奇 的 日 化 公 司 力 挽 狂 澜 。 瘦 死 的 骆 驼 比 马 大 ， 如 果 得 到 买 家 力 挺 ， 雅 芳 东 山 再 起 不 是 没 有 可 能 。 只 是 不 知 此 次 收 购 是 否 又 会 重 演 之 前 “ 狼 来 了 ” 的 剧 情 ？