硅 谷 自 己 的 股 票 交 易 所 提 交 成 立 申 请 ， 它 可 能 会 有 哪 些 问 题 ？

可 能 需 要 几 年 才 能 正 式 获 批 吸 纳 公 司 上 市 。 筹 备 五 年 后 ， 硅 谷 自 己 的 股 票 交 易 所 迈 出 第 一 步 。 本 周 长 期 股 票 交 易 所 （LTSE） 透 过 其 合 作 伙 伴 IEX， 向 美 国 证 券 交 易 委 员 会 （SEC） 提 交 交 易 所 测 试 申 请 ， 内 容 包 括 上 市 标 准 、 交 易 系 统 等 。 LTSE 由 硅 谷 网 红 作 家 、《 精 益 创 业 》 的 作 者 埃 里 克 · 莱 斯 （Eric Ries） 创 立 ， 旨 在 通 过 设 立 一 系 列 “ 长 期 指 标 ”， 让 上 市 公 司 遵 守 更 严 格 的 公 司 治 理 标 准 ， 将 实 现 公 司 长 期 增 长 放 在 获 得 短 期 利 益 之 前 。IEX 是 另 一 个 新 兴 交 易 所 ，2016 年 获 SEC 批 准 成 立 ， 去 年 12 月 跟 LTSE 达 成 合 作 协 议 。 目 前 LTSE 和 IEX 提 交 的 申 请 ， 实 际 上 相 当 于 公 司 在 IEX 上 市 、 但 是 遵 循 LTSE 的 标 准 ， 交 易 代 码 标 注 “LTSE 上 市 公 司 ”。LTSE 计 划 在 SEC 就 其 与 IEX 的 协 议 作 出 裁 决 后 再 提 交 成 立 独 立 交 易 所 的 申 请 。 在 向 SEC 提 交 的 200 多 页 文 件 中 ，LTSE 详 细 说 明 了 其 成 立 背 后 的 理 由 以 及 公 司 和 投 资 者 必 须 遵 守 的 规 则 ， 包 括 ： 设 立 长 期 投 票 权 ， 投 票 权 随 股 票 持 有 时 间 成 比 例 增 多 ； 制 定 长 期 高 管 薪 酬 ， 取 消 针 对 短 期 目 标 的 薪 酬 激 励 ； 强 制 披 露 长 期 增 长 目 标 ； 筹 建 长 期 董 事 会 ， 董 事 工 资 至 少 40% 来 自 股 票 、（ 考 核 标 准 ） 跟 长 期 业 绩 挂 钩 ； 强 制 披 露 研 发 投 资 ， 发 布 业 务 可 持 续 性 和 多 样 性 政 策 。 它 们 在 发 给 《 好 奇 心 日 报 》 的 声 明 中 称 ， 现 在 公 开 股 票 市 场 不 利 于 现 代 公 司 创 造 长 期 价 值 ， 上 市 不 应 该 损 坏 公 司 使 命 和 文 化 。 根 据 其 申 请 文 件 中 引 用 的 一 项 研 究 ， 现 在 投 资 者 持 有 的 股 票 已 经 从 1960 年 代 平 均 8 年 ， 降 至 8 个 月 。 但 也 有 质 疑 者 认 为 ，LTSE 会 成 为 公 司 创 始 人 和 硅 谷 精 英 投 资 者 牺 牲 其 他 股 东 为 代 价 ， 从 而 保 持 公 司 控 制 权 的 另 一 种 方 式 ， 一 位 华 尔 街 大 型 对 冲 基 金 经 理 称 其 “ 令 人 感 到 恶 心 ”， 并 表 示 一 味 的 强 调 长 期 利 益 ， 可 能 会 使 高 管 在 短 期 业 绩 不 佳 时 躲 过 问 责 。 一 位 熟 悉 LTSE 筹 建 的 消 息 人 士 称 ， 交 易 所 申 请 过 程 中 遇 到 很 多 问 题 ， 比 如 200 多 页 的 交 易 规 则 手 册 需 要 用 软 件 来 很 真 实 地 实 现 。“ 做 一 个 成 功 的 交 易 所 不 止 需 要 硅 谷 科 技 公 司 和 附 近 的 风 投 支 持 ， 还 需 要 很 多 金 融 界 和 政 府 支 持 。” 该 消 息 人 士 说 ，“SEC 也 派 了 新 的 专 员 和 LTSE 深 度 讨 论 上 市 标 准 的 利 弊 。” 不 过 LTSE 可 能 需 要 几 年 时 间 才 能 开 放 自 己 的 交 易 所 。 它 们 的 合 作 伙 伴 IEX， 从 递 交 申 请 到 最 终 获 批 花 了 2 年 时 间 。 还 有 一 个 新 交 易 所 ， 初 创 公 司 股 票 交 易 所 （SSX）， 则 是 花 了 3 年 时 间 拿 到 监 管 部 门 许 可 。 题 图 / Bitcoin Daily