对 发 展 主 业 没 信 心 ，A 股 公 司 去 年 买 理 财 的 投 入 多 了 49% | 好 奇 心 小 数 据

也 因 为 手 头 多 出 的 现 金 没 有 更 好 的 去 处 。 一 个 人 之 所 以 不 买 理 财 买 股 票 ， 无 非 是 因 为 相 信 所 投 资 的 公 司 能 比 自 己 买 理 财 更 有 效 率 地 用 好 这 笔 钱 ， 能 获 得 更 多 回 报 。 但 现 实 是 越 来 越 多 A 股 公 司 将 卖 股 份 募 资 得 来 的 钱 买 了 银 行 理 财 。 数 据 机 构 Wind 数 据 显 示 ， 去 年 中 国 上 市 公 司 中 有 1173 家 购 买 了 理 财 产 品 ， 投 资 规 模 达 到 1.24 万 亿 元 ， 这 一 数 字 较 2016 年 增 长 49%。 自 2012 年 12 月 ， 证 监 会 出 台 《 上 市 公 司 募 集 资 金 管 理 和 使 用 的 监 管 要 求 》， 提 出 “ 上 市 公 司 募 集 资 金 原 则 上 应 当 用 于 主 营 业 务 ， 但 是 暂 时 闲 置 的 募 集 资 金 可 进 行 现 金 管 理 ， 可 投 资 产 品 ”， 放 宽 了 上 市 公 司 募 集 资 金 的 投 资 要 求 。 此 后 ， 购 买 理 财 产 品 的 上 市 公 司 越 来 越 多 ， 买 理 财 的 钱 也 越 来 越 多 。 根 据 Wind 、iFind 数 据 显 示 ，2017 年 购 买 理 财 产 品 的 中 国 上 市 公 司 比 2012 年 多 了 45 倍 ， 购 买 理 财 的 投 资 规 模 增 加 了 17614.3%。 对 比 正 经 投 入 研 发 ， 相 当 一 部 分 上 市 公 司 更 愿 意 花 钱 去 买 理 财 。 由 于 2017 年 部 分 上 市 公 司 还 没 有 公 布 全 年 营 收 ， 我 们 统 计 了 2016 年 的 数 据 ， 发 现 中 国 上 市 公 司 （2012 年 已 上 市 的 公 司 ）2016 年 在 研 发 上 投 入 的 钱 增 长 总 和 ， 比 2012 年 多 了 98.23%。 而 这 4 年 里 ， 上 市 公 司 买 理 财 的 钱 则 增 加 了 8934.29%。 上 市 公 司 用 于 投 资 理 财 产 品 的 资 金 来 源 大 多 不 是 利 润 所 得 、 而 是 为 其 它 目 的 募 来 ， 但 没 花 出 去 的 资 金 。 根 据 《 华 夏 时 报 》 报 道 ，2017 年 上 市 公 司 买 理 财 的 钱  61.8% 来 自 闲 置 的 募 集 资 金 。 闲 置 的 募 集 资 金 ， 指 的 是 企 业 原 本 为 了 某 个 项 目 / 目 标 对 外 募 集 资 金 ， 在 项 目 完 成 后 剩 余 的 额 度 ， 或 是 因 为 项 目 时 间 建 设 太 长 、 某 种 不 可 抗 因 素 项 目 无 法 执 行 了 ， 但 资 金 已 经 募 集 完 了 ， 这 笔 资 金 暂 时 就 成 了 闲 置 的 ， 而 且 数 目 不 小 ， 就 拿 去 买 理 财 了 。 最 近 三 年 来 ， 在 理 财 产 品 上 投 入 最 多 的 上 市 公 司 多 为 实 体 经 济 公 司 ， 比 如 地 产 、 食 品 、 制 造 业 等 公 司 。2017 年 投 入 最 多 的 是 一 家 地 产 开 发 公 司 新 湖 中 宝 ， 花 了 241.23 亿 元 ，2016 年 则 花 了 239.96 亿 元 ， 这 比 其 经 营 利 润 还 要 高 出 近 7 倍 。 原 因 是 理 财 的 钱 到 期 后 会 接 着 利 滚 利 。 根 据 中 国 理 财 网 数 据 显 示 ， 近 5 年 来 银 行 发 行 的 理 财 产 品 数 量 也 增 加 了 240.9%。2017 年 银 行 发 行 的 理 财 产 品 有 15 万 只 ， 比 2016 年 多 了 几 乎 一 倍 。 2017 年 购 买 最 多 理 财 产 品 的 公 司 之 一 ， 是 蚂 蚁 金 服 投 资 的 恒 生 电 子 ， 在 去 年 前 三 季 度 理 财 产 品 购 买 了 189 种 ， 合 计 31.99 亿 元 ， 而 其 前 三 季 度 的 营 收 是 16.5 亿 元 。 根 据 恒 生 电 子 公 告 显 示 ， 截 至 2017 年 10 月 28 日 已 经 到 期 104 种 产 品 ， 收 回 本 金 19.17 亿 元 ， 收 益 1905.44 万 元 。 《 华 尔 街 日 报 》 援 引 香 港 东 方 资 本 董 事 总 经 理 Andrew Collier 评 论 ， 称 企 业 之 所 以 热 衷 投 资 理 财 产 品 ， 一 个 是 因 为 手 头 的 现 金 没 有 更 好 的 去 处 ， 另 一 个 则 是 表 明 企 业 对 于 通 过 自 身 业 务 获 得 强 劲 回 报 没 有 信 心 ， 而 寄 望 金 融 市 场 来 获 得 更 快 收 益 。 2017 年 年 初 时 ， 富 达 国 际 （Fidelity International） 投 资 总 监 Catherine Yeung 曾 对 中 国 上 市 公 司 购 买 理 财 产 品 趋 势 发 表 过 评 论 ， 称 由 于 中 国 企 业 资 本 支 出 从 2012 年 开 始 下 降 ， 导 致 企 业 从 年 度 业 务 战 略 中 移 除 或 缩 小 了 支 出 计 划 ， 手 头 多 很 多 “ 闲 置 的 钱 ”。 资 本 支 出 指 的 是 公 司 购 买 、 维 护 或 改 进 固 定 资 产 支 出 的 资 金 。 根 据 高 盛 的 一 份 数 据 报 告 ，2016-2019 年 期 间 ， 中 国 的 15 个 大 行 业 中 有 9 个 行 业 将 削 减 资 产 开 支 。 另 一 方 面 《 金 融 时 报 》 称 ， 越 来 越 多 企 业 购 买 理 财 产 品 ， 花 的 钱 也 越 来 越 多 ， 表 明 许 多 国 有 企 业 拒 绝 向 股 东 返 还 现 金 。 根 据 其 报 道 ， 过 去 几 年 来 ， 中 国 监 管 机 构 向 上 市 企 业 施 加 了 压 力 ， 要 求 它 们 定 期 派 发 股 息 ， 希 望 以 此 让 中 国 内 地 的 交 易 所 更 加 符 合 国 际 标 准 。 报 道 援 引 中 国 银 河 国 际 执 行 董 事 王 志 文 所 说 ，“ 政 府 在 许 多 国 有 企 业 中 仍 持 有 较 高 比 例 的 股 份 ， 常 常 高 于 50%。 因 此 ， 机 构 投 资 者 无 法 施 压 企 业 要 它 们 派 息 。” 根 据 iFind 数 据 ，2017 年 中 国 有 734 家 上 市 公 司 回 购 市 场 上 流 通 的 股 票 并 注 销 ， 金 额 大 约 是 1057 亿 元 。 这 其 实 也 是 一 种 回 报 股 东 的 方 式 。 因 为 市 值 不 变 ， 股 本 减 少 、 股 价 提 高 ， 股 东 手 里 的 股 票 理 论 上 更 值 钱 了 。 但 跟 买 理 财 的 钱 相 比 ， 这 仍 是 个 小 数 字 。 总 之 越 来 越 多 公 司 是 没 有 找 到 钱 的 更 好 花 法 ， 而 它 们 买 的 理 财 也 并 不 比 普 通 人 能 从 支 付 宝 或 者 银 行 买 到 的 短 期 低 成 本 理 财 回 报 高 很 多 。 根 据 公 开 数 据 显 示 ， 企 业 购 买 的 大 多 数 是 1-3 个 月 的 短 期 银 行 理 财 产 品 。Wind 资 讯 的 数 据 显 示 ， 近 期 一 至 三 个 月 到 期 的 理 财 产 品 平 均 收 益 率 折 合 成 年 率 约 为 4.9%。 制 图 / 冯 秀 霞 题 图 来 源 ： thejobnetwork