大 公 司 可 能 在 税 改 后 把 钱 搬 回 美 国 ， 分 析 师 猜 它 们 会 买 买 买

花 旗 说 苹 果 有 40% 几 率 买 Netflix…… 当 地 时 间 2017 年 12 月 22 日 ， 美 国 总 统 特 朗 普 在 白 宫 的 椭 圆 形 办 公 室 签 署 1.5 万 亿 美 元 税 改 法 案 。 其 中 包 括 对 离 岸 利 润 征 收 一 次 性 税 收 和 税 前 扣 除 事 项 细 则 的 调 整 ， 可 能 会 从 根 本 上 改 变 大 型 跨 国 公 司 ， 特 别 是 科 技 和 制 药 公 司 的 商 业 战 略 和 法 律 结 构 。 苹 果 现 在 现 金 储 备 超 过 2680 亿 美 元 ， 其 中 大 约 有 2500 亿 存 在 海 外 。 微 软 、 思 科 、Google 等 各 自 也 有 500-1000 亿 美 元 海 外 现 金 。 美 国 大 型 跨 国 公 司 海 外 现 金 储 备 。 图 / 金 融 时 报 得 益 于 税 改 ， 它 们 现 在 把 钱 搬 回 美 国 的 税 率 从 35% 降 到 了 7.5% — 14.5%。 储 备 最 多 的 苹 果 的 大 概 可 以 省 470 亿 美 元 。 钱 回 国 能 干 嘛 ？ 不 少 分 析 师 最 近 一 直 在 张 罗 这 事 情 。 花 旗 银 行 在 2017 年 12 月 寄 给 客 户 的 一 份 说 明 中 列 出 了 潜 在 的 苹 果 并 购 目 标 ， 他 们 认 为 Netflix 是 苹 果 最 可 能 购 买 的 公 司 ， 几 率 达 到 40%。 不 知 道 40% 这 么 精 确 的 概 率 是 怎 么 算 出 来 的 。 花 旗 的 预 测 图 。 纵 轴 是 收 购 可 能 占 苹 果 现 金 比 重 ， 横 轴 的 可 能 性 。 图 / 雅 虎 多 年 来 ， 像 Netflix、 亚 马 逊 或 Hulu 这 样 的 流 媒 体 视 频 服 务 商 、 节 目 制 作 商 ， 对 苹 果 iTunes 业 务 造 成 巨 大 冲 击 ， 观 众 都 去 了 这 些 动 辄 每 年 投 入 数 十 亿 美 元 买 版 权 、 拍 电 视 的 服 务 商 。 苹 果 也 试 图 通 过 招 揽 珍 妮 弗 · 安 妮 斯 顿 （Jennifer Aniston） 和 瑞 茜 · 威 瑟 斯 彭 （Reese Witherspoon）， 创 作 原 生 节 目 ， 但 目 前 收 效 甚 微 。 花 旗 表 示 ， 苹 果 如 果 把 海 外 资 金 全 部 搬 回 美 国 ， 税 后 大 约 能 有 2200 亿 美 元 ， 只 用 三 分 之 一 就 可 以 买 到 Netflix。 后 者 现 在 市 值 约 为 880 亿 美 元 。 但 大 公 司 间 并 购 通 常 都 是 溢 价 收 购 ， 亚 马 逊 收 购 Whole Foods 时 溢 价 近 30%。 苹 果 真 要 买 可 能 还 得 花 更 多 钱 。 迪 士 尼 也 是 花 旗 认 为 苹 果 有 可 能 收 购 的 对 象 ， 几 率 达 到 30%。 但 那 是 在 迪 士 尼 收 购 福 克 斯 的 工 作 室 和 电 视 资 产 之 前 编 写 的 。 比 尔 · 莫 瑞 尔 （Bill Maurer） 是 加 州 大 学 欧 文 分 校 社 会 科 学 学 院 院 长 ， 研 究 金 融 、 货 币 、 法 律 方 面 的 议 题 ， 他 对 苹 果 收 购 Netflix 的 讨 论 提 出 质 疑 ： 为 什 么 苹 果 希 望 花 费 1000 亿 美 元 收 购 一 个 每 年 要 烧 几 十 亿 美 元 的 生 意 ？ 算 上 利 息 、 亏 损 ， 未 来 五 年 内 这 笔 交 易 成 本 可 能 达 到 1350 亿 美 元 。“ 我 更 愿 意 相 信 苹 果 可 能 做 一 些 小 规 模 并 购 ， 比 如 买 下 Pandora。 它 们 之 前 已 经 买 了 Shazam 和 Buddybuild 。” 除 了 苹 果 ， 还 有 前 Piper Jaffray 分 析 师 Gene Munster 预 测 说 亚 马 逊 在 2018 年 可 能 会 收 购 美 国 连 锁 实 体 超 商 塔 吉 特 （Target）， 目 的 是 继 续 拓 展 现 在 零 售 业 务 ， 和 沃 尔 玛 竞 争 。 Munster 说 亚 马 逊 收 购 塔 吉 特 的 理 由 有 两 个 ， 一 个 是 塔 吉 特 的 受 众 主 要 是 家 里 的 妈 妈 ， 而 家 庭 市 场 一 直 是 亚 马 逊 很 想 拿 下 的 部 分 。 二 是 塔 吉 特 拥 有 的 线 下 店 数 量 也 在 亚 马 逊 可 管 理 的 能 力 范 围 内 。 “ 去 年 亚 马 逊 用 135 亿 美 元 收 购 了 全 食 ， 如 果 收 购 塔 吉 特 成 功 ， 亚 马 逊 的 线 下 店 数 量 将 达 到 2300 个 。” Munster 称 。 不 过 跟 沃 尔 玛 的 12000 个 还 是 有 很 大 的 差 距 ， 而 且 各 自 超 市 的 业 态 也 不 一 样 。 最 后 他 预 测 这 笔 交 易 可 能 达 410 亿 美 元 。 不 过 会 买 什 么 ， 这 些 都 是 在 猜 就 是 了 。 题 图 / The Daily Signal