联 合 利 华 人 造 黄 油 业 务 找 到 买 家 ，80 亿 美 元 卖 给 KKR

这 是 今 年 欧 洲 最 大 的 杠 杆 收 购 案 。 联 合 利 华 已 同 意 以 68.3 亿 欧 元 （ 约 80.4 亿 美 元 ） 的 价 格 将 包 括 人 造 黄 油 在 内 的 涂 抹 酱 业 务 出 售 给 私 募 股 权 投 资 机 构 ， 联 华 利 华 将 进 一 步 专 注 日 化 业 务 。 2017 年 4 月 ， 联 合 利 华 宣 布 了 计 划 剥 离 涂 抹 酱 业 务 的 消 息 ， 引 发 了 投 资 者 关 注 。 彭 博 称 ， 这 是 今 年 欧 洲 最 大 的 杠 杆 收 购 案 。 联 合 利 华 CEO Paul Polman 表 示 ：“ 在 经 历 漫 长 历 史 后 ， 我 们 决 定 将 涂 抹 酱 业 务 剥 离 出 集 团 。” 他 补 充 说 ：“ 这 一 宣 布 标 志 着 我 们 为 了 实 现 长 期 增 长 ， 对 产 品 线 进 行 了 进 一 步 调 整 和 强 化 。” 作 为 全 球 最 大 的 人 造 黄 油 制 造 商 ， 联 合 利 华 共 在 全 球 66 个 国 家 及 地 区 开 展 人 造 黄 油 与 涂 抹 酱 业 务 ， 约 占 其 全 球 业 务 的 7%。 此 次 并 购 涉 及 Becel、 Flora、 Country Crock、 Blue Band 等 品 牌 与 全 球 2300 名 员 工 。 近 些 年 黄 油 价 格 持 续 攀 升 。 9 月 ， 黄 油 价 格 已 经 涨 到 8000 美 元 一 吨 ， 而 在 2016 年 4 月 ， 黄 油 一 吨 只 需 2800 美 元 。 由 于 学 术 研 究 指 出 人 造 黄 油 中 所 含 的 反 式 脂 肪 酸 会 影 响 心 血 管 健 康 ， 人 造 黄 油 成 为 了 非 健 康 食 品 的 代 表 。 尽 管 黄 油 价 格 不 断 上 涨 ， 但 2016 年 美 国 人 造 黄 油 销 量 同 比 减 少 8.9%， 咨 询 公 司 Kantar Worldpanel 发 布 的 调 查 也 称 人 造 黄 油 在 英 国 销 量 减 少 12%。 早 在 2014 年 ， 联 合 利 华 还 把 涂 抹 酱 业 务 独 立 于 其 他 部 门 决 策 ， 来 拯 救 每 况 愈 下 的 业 绩 。 但 结 局 如 我 们 所 看 到 的 那 样 ， 收 效 甚 微 。 10 月 披 露 的 三 季 度 财 报 显 示 ， 由 于 面 包 消 费 量 减 少 加 之 人 们 更 倾 向 于 购 买 非 人 造 黄 油 ， 涂 抹 酱 业 务 销 售 额 又 下 降 了 2%。 不 过 法 国 兴 业 银 行 分 析 师 Warren Ackerman 认 为 联 合 利 华 还 是 把 涂 抹 酱 业 务 卖 出 了 一 个 好 价 钱 。 尽 管 涂 抹 酱 业 务 增 长 停 滞 ， 但 它 20% 的 营 业 利 润 率 还 是 高 于 集 团 整 体 16% 的 数 字 。 联 合 利 华 在 人 造 黄 油 业 务 的 全 球 市 场 份 额 为 27%， 买 方 KKR 今 后 如 何 打 理 该 业 务 也 引 发 了 投 资 者 关 注 。 在 剥 离 涂 抹 酱 业 务 后 ， 联 合 利 华 的 业 务 重 心 将 继 续 向 日 化 业 务 倾 斜 。 他 们 已 经 先 后 收 购 彩 妆 品 牌 Hourglass 与 韩 国 护 肤 品 企 业 珂 泊 亚 ， 还 推 出 了 主 打 天 然 概 念 的 个 人 护 理 品 牌 ApotheCARE Essentials 与 Love Beauty and Planet。 题 图 来 自 Signpost