虽 然 没 提 特 朗 普 ， 但 巴 菲 特 的 股 东 信 立 场 和 总 统 很 不 一 样

和 伯 克 希 尔 报 告 一 起 发 布 的 巴 菲 特 投 资 信 受 到 了 人 们 的 高 度 期 待 。 ＊ 本 文 只 能 在 《 好 奇 心 日 报 》 发 布 ， 即 使 我 们 允 许 了 也 不 许 转 载 ＊ 周 六 ， 拥 有 亿 万 资 产 的 投 资 者 沃 伦 ·E· 巴 菲 特 （W arren E. Buffet t） 在 强 调 其 伯 克 希 尔 · 哈 撒 韦 （ Ber kshire Hathaway ） 公 司 获 得 另 一 个 丰 收 年 的 同 时 ， 称 赞 了 美 国 经 济 “ 奇 迹 般 的 ” 质 量 。 巴 菲 特 过 去 50 年 在 股 票 市 场 的 表 现 无 人 可 比 ， 他 也 以 自 己 对 美 国 经 济 前 景 的 持 续 乐 观 态 度 著 称 。 不 过 ， 在 周 六 上 午 向 伯 克 希 尔 · 哈 撒 韦 股 东 发 布 的 年 度 信 函 中 ， 巴 菲 特 对 美 国 经 济 活 力 的 赞 美 达 到 了 新 的 高 度 。 他 写 道 ：“ 美 国 将 人 类 的 独 创 性 、 市 场 体 系 、 拥 有 天 分 和 抱 负 的 移 民 潮 以 及 法 律 规 则 结 合 在 一 起 ， 提 供 了 我 们 的 任 何 祖 先 都 无 法 想 象 的 富 裕 生 活 。” 他 在 去 年 的 总 统 选 举 中 是 希 拉 里 · 克 林 顿 （H illary Clinto n） 的 坚 定 支 持 者 ， 而 且 没 有 在 此 次 信 件 中 提 及 特 朗 普 总 统 。 不 过 ， 他 对 美 国 经 济 增 长 能 力 的 赞 美 ， 与 特 朗 普 对 国 家 经 济 前 景 黯 淡 的 说 法 形 成 了 鲜 明 对 比 。 沃 伦 ·E· 巴 菲 特 去 年 在 奥 马 哈 参 加 支 持 希 拉 里 · 克 林 顿 的 集 会 。 图 片 版 权 ：Andrew Harnik/ 美 联 社 考 虑 到 特 朗 普 政 府 对 移 民 的 强 制 措 施 ， 巴 菲 特 对 “ 拥 有 天 分 和 抱 负 的 移 民 潮 ” 的 特 别 肯 定 同 样 值 得 注 意 。 对 于 这 个 被 广 泛 称 作 “ 奥 马 哈 先 知 ” 的 人 来 说 ， 去 年 又 是 个 不 同 寻 常 的 年 份 。 伯 克 希 尔 · 哈 撒 韦 的 股 价 在 2016 年 上 升 了 23%， 其 回 报 率 大 约 是 标 准 普 尔 500 指 数 的 两 倍 。 在 不 断 改 善 的 经 济 环 境 中 ， 伯 克 希 尔 经 营 的 公 司 （ 包 括 保 险 公 司 Geico、 铁 路 公 司 BNSF 以 及 其 他 许 多 公 司 ） 同 样 取 得 了 不 错 的 表 现 ， 其 营 业 收 入 从 2015 年 的 173 亿 美 元 增 长 到 了 2016 年 的 175 亿 美 元 。 同 伯 克 希 尔 报 告 共 同 发 布 的 巴 菲 特 投 资 信 受 到 了 人 们 的 高 度 期 待 。 毕 竟 ， 拥 有 高 达 850 亿 美 元 现 金 的 巴 菲 特 已 经 86 岁 了 ， 而 且 正 像 最 近 一 部 关 于 巴 菲 特 生 活 的 纪 录 片 显 示 的 那 样 ， 他 几 乎 没 有 衰 老 的 迹 象 。 巴 菲 特 还 在 信 中 透 露 ， 他 最 近 对 苹 果 （Apple） 的 投 资 迅 速 获 得 了 回 报 。 他 以 67 亿 美 元 的 总 成 本 购 买 了 苹 果 公 司 1.1% 的 股 份 ， 共 6100 万 股 。 目 前 ， 这 笔 资 产 的 价 值 已 经 超 过 了 80 亿 美 元 。 多 年 来 ， 巴 菲 特 与 华 尔 街 维 持 着 复 杂 的 关 系 。 他 一 直 在 以 讽 刺 的 语 气 批 评 高 工 资 、 趋 同 思 维 以 及 过 度 收 费 的 文 化 。 不 过 当 一 些 投 资 公 司 遇 到 困 难 时 ， 他 也 会 突 然 出 现 ， 购 买 这 些 公 司 的 大 量 股 份 。 在 2016 年 的 信 件 中 ， 巴 菲 特 尤 其 批 评 了 对 冲 基 金 。 近 年 来 ， 由 于 表 现 不 佳 、 费 用 高 昂 而 坚 定 ， 以 及 人 们 向 指 数 基 金 和 指 数 股 票 型 基 金 等 更 加 便 宜 的 被 动 选 项 转 移 ， 对 冲 基 金 正 在 面 临 投 资 资 金 持 续 流 出 的 困 境 。 巴 菲 特 强 调 了 自 己 长 期 持 有 的 观 点 ： 长 期 来 看 ， 收 费 很 高 的 对 冲 基 金 高 手 并 不 比 更 加 便 宜 的 指 数 基 金 表 现 得 更 好 。 同 时 ， 巴 菲 特 提 供 了 九 年 前 一 笔 投 资 的 最 新 结 果 。 从 九 年 前 开 始 计 算 ， 由 Vanguard 管 理 的 一 笔 标 准 普 尔 指 数 基 金 上 涨 了 85%， 轻 松 超 越 了 对 冲 基 金 22% 的 投 资 回 报 率 。 二 者 的 年 度 差 异 也 很 大 ： 指 数 基 金 是 7%， 对 冲 基 金 是 2.2%。 和 以 前 一 样 ， 巴 菲 特 直 言 不 讳 地 指 出 ， 专 业 精 英 投 资 者 在 收 取 过 高 费 用 的 同 时 只 取 得 了 如 此 平 庸 的 投 资 回 报 ， 对 此 他 感 到 非 常 吃 惊 。 巴 菲 特 写 道 ：“ 我 相 信 ， 在 几 乎 所 有 情 况 下 ， 这 两 类 投 资 经 理 都 是 诚 实 的 聪 明 人 ， 不 过 他 们 为 投 资 者 带 来 的 结 果 非 常 惨 淡 。 而 且 可 悲 的 是 ， 所 有 相 关 基 金 和 复 合 基 金 都 在 收 取 大 笔 的 固 定 费 用 —— 这 种 费 用 完 全 不 受 基 金 表 现 的 影 响 —— 因 此 这 些 基 金 经 理 在 过 去 的 九 年 里 获 得 了 大 量 报 酬 。 翻 译 熊 猫 译 社 刘 清 山 题 图 来 自 NYT © 2017 THE NEW YORK TIMES