资 本 市 场 不 买 双 11 的 账 ， 阿 里 和 京 东 股 价 都 跌 了

交 易 额 涨 了 ， 收 入 、 利 润 没 跟 上 。 今 年 双 11， 阿 里 巴 巴 跟 往 常 一 样 公 布 了 高 于 去 年 的 交 易 量 。 零 点 刚 过 一 个 小 时 ， 阿 里 各 电 商 已 经 完 成 353 亿 元 的 交 易 ， 这 个 数 字 高 于 2013 年 整 日 数 字 。 去 年 花 了 一 个 多 小 时 才 到 300 亿 。 这 是 一 个 看 起 来 相 当 不 错 的 销 售 业 绩 了 ， 也 有 上 百 家 海 外 媒 体 到 场 报 道 ， 但 阿 里 巴 巴 的 股 价 却 没 有 因 此 好 起 来 。 跟 阿 里 巴 巴 面 临 相 同 情 况 的 是 同 在 美 国 上 市 的 京 东 。 不 同 于 阿 里 巴 巴 直 接 告 诉 你 他 们 在 多 少 时 间 内 成 交 多 少 金 额 ， 京 东 的 做 法 是 比 较 “ 双 11 历 史 订 单 突 破 时 刻 ” 。 比 方 说 今 年 双 11 京 东 花 了 29 秒 突 破 2010 年 双 11 下 单 量 ， 去 年 达 到 这 一 成 绩 花 去 他 们 2 分 05 秒 。 截 止 今 早 美 股 收 盘 ， 阿 里 巴 巴 下 跌 2.43%， 京 东 下 跌 2.94%。 市 值 两 千 多 亿 美 元 的 阿 里 巴 巴 一 下 子 少 了 约 100 亿 美 元 市 值 。 这 是 在 它 所 在 的 纽 交 所 整 体 上 涨 的 情 况 下 发 生 的 。 股 价 的 上 涨 或 下 跌 ， 代 表 着 投 资 人 对 一 家 公 司 现 状 及 未 来 的 判 断 。 2014 年 ， 阿 里 巴 巴 刚 上 市 ， 股 市 曾 经 随 着 那 年 双 11 当 日 540 多 亿 的 成 交 额 飙 升 。 但 随 着 阿 里 去 年 卷 入 假 货 争 议 、 并 且 收 入 和 利 润 没 有 像 交 易 额 那 样 等 比 上 升 。 交 易 额 这 个 数 字 的 意 义 受 到 了 质 疑 。 2015 年 ， 阿 里 巴 巴 股 价 暴 跌 ， 直 到 今 年 夏 天 以 来 ， 随 着 阿 里 巴 巴 营 收 的 上 升 才 涨 回 发 行 价 。 上 周 阿 里 巴 巴 财 报 公 布 前 ， 就 有 投 资 人 提 前 做 空 了 。 当 时 著 名 财 经 博 客 Barron's 则 认 为 ， 阿 里 巴 巴 的 业 绩 增 长 太 好 了 ， 看 上 去 不 像 真 的 。 后 来 阿 里 巴 巴 当 季 财 报 显 示 他 们 取 得 342.92 亿 元 营 收 ， 相 比 去 年 同 期 增 长 了 55%， 利 润 则 增 长 41%， 达 到 129.49 亿 元 ， 增 长 放 缓 了 。 他 们 的 营 收 数 字 和 交 易 额 之 间 有 较 大 差 距 ， 一 个 重 要 原 因 是 交 易 额 并 不 是 直 接 创 造 收 入 ， 只 有 一 部 分 天 猫 超 市 之 类 的 业 务 产 生 直 接 收 入 。 所 以 看 上 去 交 易 额 特 别 高 但 实 际 收 入 却 没 有 这 么 多 。 阿 里 巴 巴 还 只 是 利 润 不 太 高 ， 京 东 则 是 另 一 个 问 题 。 它 652 亿 元 的 营 收 高 于 阿 里 巴 巴 ， 但 它 为 了 卖 这 么 多 货 ， 直 接 付 出 的 销 售 成 本 高 达 555 亿 元 ， 整 个 公 司 运 营 亏 损 3.58 亿 元 。 昨 天 刘 强 东 在 接 受 央 视 专 访 时 提 到 公 司 2015 年 销 售 额 已 经 进 入 世 界 500 强 ， 但 同 时 也 在 说 利 润 和 盈 利 要 与 此 相 匹 配 。 对 于 阿 里 巴 巴 来 说 ， 它 还 可 能 面 临 来 自 政 治 上 的 压 力 。 早 先 了 特 朗 普 曾 发 表 诸 多 针 对 中 美 贸 易 往 来 的 言 论 ， 扬 言 要 复 苏 美 国 制 造 业 、 恢 复 数 百 万 个 岗 位 以 及 对 中 国 产 商 品 实 行 高 昂 反 补 贴 征 税 。 于 是 双 11 大 会 上 有 记 者 问 阿 里 巴 巴 董 事 局 副 主 席 蔡 崇 信 ， 特 朗 普 当 选 总 统 对 阿 里 巴 巴 以 及 阿 里 的 在 线 电 商 生 意 会 带 来 什 么 后 果 。 蔡 崇 信 说 中 国 现 在 已 经 是 、 将 来 也 会 是 美 国 消 费 者 需 求 和 美 国 所 需 资 本 的 来 源 。 特 朗 普 作 为 总 统 的 职 责 是 为 美 国 社 会 创 造 大 量 工 作 机 会 。 但 如 果 他 不 让 中 国 消 费 者 参 与 ， 不 让 这 些 人 买 美 国 产 品 ， 那 么 中 国 投 资 人 就 无 法 在 美 投 资 以 及 创 造 更 多 就 业 机 会 ， 那 特 朗 普 就 有 麻 烦 了 。 财 经 博 客 Barrons 分 析 称 ， 阿 里 想 要 保 持 每 年 50% 的 营 收 增 长 ， 并 希 望 来 自 海 外 的 营 收 占 到 总 营 收 50%。 而 现 在 他 们 国 际 业 务 部 门 收 入 只 占 公 司 整 体 收 入 的 10%。 但 阿 里 巴 巴 要 实 现 这 个 目 标 可 能 还 得 先 想 办 法 说 通 挡 在 他 们 面 前 的 特 朗 普 ， 这 大 概 又 是 一 个 影 响 阿 里 巴 巴 股 价 的 因 素 吧 。 题 图 来 自 ： UNFCCC@Flickr