美 国 前 两 大 团 购 公 司 合 并 ， 然 后 股 价 暴 跌 了

团 购 这 门 生 意 怎 么 了 ？ 在 一 封 邮 件 声 明 中 ， 美 国 团 购 网 站 Groupon 宣 布 了 收 购 老 对 手 Living Social 的 消 息 。 这 笔 交 易 将 于 下 月 完 成 ， 具 体 金 额 还 没 有 透 露 。 行 业 第 一 收 购 了 行 业 第 二 ， 听 起 来 是 个 一 举 占 领 市 场 的 好 故 事 ， 就 像 美 团 和 点 评 。 但 是 Groupon 的 投 资 人 明 显 不 这 么 觉 得 。 消 息 公 布 之 后 ，Groupon 的 股 价 下 跌 了 11%。 数 年 前 ， 在 团 购 行 业 激 烈 的 竞 争 中 ，Groupon 和 它 的 追 随 者 们 迅 速 成 长 为 “ 独 角 兽 公 司 ”， 它 们 提 供 的 是 本 地 服 务 团 购 ， 像 是 餐 厅 的 套 餐 、KTV 的 包 间 优 惠 、 更 便 宜 的 电 影 票 等 。 就 像 美 团 和 大 众 点 评 。 2011 年 ，Groupon 申 请 在 美 国 上 市 。 根 据 其 招 股 书 ， 公 司 的 营 收 在 2010 年 同 比 增 长 了 22 倍 ， 且 毛 利 率 高 达 40%。LivingSocial 则 在 2011 年 的 融 资 之 后 ， 估 值 曾 经 达 到 过 60 亿 美 元 。 亚 马 逊 向 Living Social 投 了 1.75 亿 美 元 ， 双 方 达 成 了 战 略 合 作 。 成 熟 资 金 管 理 公 司 普 信 也 进 入 了 LivingSocial 的 投 资 人 列 表 。 为 了 扩 张 业 务 ，LivingSocial 花 了 大 力 气 在 电 视 推 广 ， 还 在 西 班 牙 、 新 西 兰 等 海 外 市 场 收 购 了 创 业 公 司 。 业 务 规 模 飞 速 增 长 ，LivingSocial 也 没 解 决 盈 利 模 式 的 问 题 。 数 据 来 源 ： 亚 马 逊 财 报 2014 年 年 底 ， LivingSocial 裁 员 400 人 ， 原 本 与 亚 马 逊 的 合 作 也 发 生 了 变 化 。 原 本 LivingSocial 的 流 量 很 大 一 部 分 来 自 Amazon Local 的 广 告 展 示 ， 但 是 随 着 亚 马 逊 本 地 团 队 的 成 长 ， 这 些 广 告 位 倾 向 于 推 荐 更 多 亚 马 逊 自 己 拥 有 合 作 的 优 惠 信 息 。 到 了 今 年 3 月 ，LivingSocial 又 裁 去 了 一 半 员 工 。 在 声 明 中 ，Groupon 表 示 收 购 LivingSocial 的 交 易 规 模 并 不 重 要 ， 对 Groupon 的 利 润 影 响 也 不 大 。 这 说 明 ， 曾 经 估 值 60 亿 美 元 的 LivingSocial， 最 终 结 束 生 意 的 价 格 并 不 高 。 去 年 9 月 ，Groupon 裁 员 千 人 ， 关 闭 了 摩 纳 哥 、 菲 律 宾 、 台 湾 等 7 个 国 家 和 地 区 的 业 务 。“ 我 们 在 超 过 40 个 国 家 的 投 入 ， 不 能 换 来 相 应 的 回 报 。” Groupon COO Rich Williams 在 公 司 官 方 博 客 上 写 道 。 两 个 月 后 ，Groupon 换 了 CEO、 加 大 了 营 销 投 入 ， 海 外 业 务 也 进 一 步 收 紧 。 收 购 后 的 股 价 变 化 ， 再 一 次 证 明 了 一 件 事 ： 人 们 对 团 购 模 式 已 经 不 抱 太 大 希 望 了 。 这 家 公 司 仍 然 在 努 力 重 建 业 务 ， 上 个 季 度 Groupon 新 增 了 120 万 用 户 ， 但 是 最 重 要 的 问 题 ， 还 是 如 何 赚 钱 。 同 一 天 ，Groupon 还 发 布 了 第 三 季 度 的 财 报 ， 尽 管 略 好 于 分 析 师 的 预 期 ，Groupon 仍 然 处 于 持 续 的 亏 损 中 。 最 近 ， 合 并 一 年 的 美 团 点 评 也 悄 悄 转 变 了 运 营 策 略 ， 从 追 求 规 模 转 为 追 求 盈 利 。 美 团 餐 饮 平 台 总 裁 王 慧 文 的 内 部 邮 件 指 出 ， 销 售 团 队 的 衡 量 指 标 从 交 易 额 变 成 了 营 收 。 即 使 解 决 了 融 资 焦 虑 和 行 业 竞 争 ， 团 购 这 门 生 意 的 问 题 还 没 找 到 答 案 。 题 图 来 自 BenCremin via Visualhunt / CC BY