最 大 社 交 网 络 的 烦 心 事 ， 不 是 收 购 带 来 的 那 点 亏 损

WhatsApp 亏 损 2.32 亿 美 元 ， 但 这 不 是 Facebook 的 主 要 问 题 。 全 球 最 大 的 社 交 网 络 Facebook 压 力 有 点 大 。 本 周 公 布 的 财 报 显 示 ， Facebook 上 季 度 净 利 润 比 去 年 同 期 增 长 了 90% ， 但 投 资 人 对 它 的 表 现 并 不 满 意 ， 当 天 收 盘 后 ， 股 价 跌 幅 一 度 超 过 11% 。 不 少 媒 体 拿 WhatsApp 亏 损 2.32 亿 美 元 做 标 题 ， 但 这 并 非 主 要 原 因 。 其 中 2.06 亿 的 亏 损 主 要 是 股 权 补 偿 和 保 证 普 通 股 的 低 价 发 行 所 致 ， 而 WhatsApp 上 半 年 的 运 营 费 用 只 有 1350 万 美 元 。 那 究 竟 是 为 什 么 ？ 其 实 答 案 就 在 财 报 中 。 用 户 增 长 临 近 天 花 板 就 像 Google ， 今 天 的 Facebook 其 实 是 一 家 广 告 公 司 ， 其 收 入 几 乎 全 部 来 自 广 告 ， 在 过 去 三 个 季 度 分 别 占 到 90.5% ， 91.9% 和 92.3% 。 而 广 告 收 入 ， 则 严 重 依 赖 于 用 户 的 数 量 。 Facebook 9 月 份 的 平 均 日 活 跃 用 户 人 数 为 8.64 亿 ， 相 比 去 年 同 期 增 长 19% ， 其 中 移 动 端 平 均 日 活 跃 用 户 人 数 为 7.03 亿 人 ， 相 比 去 年 同 期 增 长 39% 。 总 用 户 数 增 长 2.27% ， 相 比 第 二 季 度 的 3.125% 有 所 放 缓 。 在 这 份 财 报 中 ， Facebook 没 有 解 释 投 资 人 关 心 的 年 轻 人 使 用 率 降 低 的 话 题 。 而 除 了 Facebook 进 不 了 的 中 国 市 场 以 外 ， 全 球 互 联 网 人 口 总 数 为 18.9 亿 。 已 经 有 71.4% 是 Facebook 的 活 跃 用 户 ， Facebook 的 低 增 长 情 有 可 原 。 从 2014 年 的 情 况 来 看 ， Facebook 13.5% 的 同 比 用 户 增 长 率 远 低 于 2010 年 73.6% ， 表 现 出 增 长 放 缓 的 趋 势 。 这 意 味 着 Facebook 的 用 户 或 者 说 广 告 受 众 已 经 没 有 可 能 继 续 高 速 扩 张 。 同 时 ，Facebook 在 广 告 收 入 结 构 上 ， 也 极 其 不 平 衡 。 在 Q3 （ 2014 ） 报 告 中 ， Facebook 有 72.5% 的 广 告 营 收 来 自 美 国 和 欧 洲 ， 这 两 个 地 方 每 位 用 户 的 平 均 营 收 分 别 能 够 达 到 6.61 美 元 和 2.49 美 元 。 相 比 之 下 亚 洲 和 其 他 地 区 每 位 用 户 的 平 均 营 收 只 能 达 到 1.10 美 元 和 0.81 美 元 。 而 从 用 户 数 量 上 可 以 看 到 ， 亚 洲 和 其 他 地 区 合 计 是 美 国 和 欧 洲 合 计 的 1.66 倍 ， 同 比 增 长 率 分 别 为 19.0% 和 5.6% ， 因 此 用 户 比 例 还 会 呈 现 扩 大 之 势 。 Facebook 的 广 告 收 入 主 要 来 源 地 区 用 户 增 长 缓 慢 ， 而 亚 洲 和 其 他 地 区 的 用 户 平 均 营 收 又 难 以 达 到 预 期 。 这 无 怪 乎 扎 克 伯 格 赶 在 第 三 季 度 报 告 发 布 之 前 来 了 一 趟 中 国 ， 希 望 获 得 中 国 公 司 的 广 告 业 务 。 Facebook 所 能 做 的 是 让 现 有 受 众 看 更 多 广 告 、 向 广 告 投 放 者 收 更 多 钱 。 目 前 来 看 Facebook 做 的 还 不 错 。 稍 早 公 布 的 数 据 显 示 ， Facebook 第 三 季 度 来 自 广 告 业 务 的 营 收 是 29.6 亿 美 元 ， 并 在 全 球 移 动 广 告 市 场 占 据 20% 的 市 场 份 额 。 开 拓 更 多 的 业 务 Facebook 依 旧 如 鲠 在 喉 的 是 ， 新 型 的 SnapChat 获 得 了 更 多 年 轻 人 的 关 注 。 去 年 Facebook 前 任 CFO David Ebersman 承 认 Facebook 年 轻 用 户 对 其 的 使 用 有 所 下 降 ， 这 段 话 导 致 了 Facebook 股 价 下 跌 。 今 年 Facebook 的 现 任 CFO David Wehner 拒 绝 了 公 开 任 何 关 于 年 轻 人 使 用 情 况 的 数 据 ， 但 这 个 问 题 依 旧 没 有 解 决 。 Facebook 在 过 去 一 年 里 推 出 了 一 系 列 产 品 试 图 扭 转 局 面 。 扎 克 伯 格 建 立 了 Creative Labs， 并 推 出 了 Paper 、 Slingshot 和 Rooms 等 新 应 用 ， 试 图 找 到 新 的 应 用 场 景 。 但 开 辟 新 产 品 也 意 味 着 更 大 的 投 入 。Facebook 首 席 财 务 官 David Wehner 表 示 ， 2015 年 公 司 的 投 入 增 加 将 使 开 支 上 升 50% 到 70% ， 高 于 华 尔 街 对 于 公 司 营 收 增 长 的 预 期 。 Facebook 的 广 告 业 务 已 经 被 证 明 成 功 ， 扎 克 伯 格 的 中 国 之 行 也 让 人 们 对 未 来 抱 有 期 待 。 但 不 确 定 的 未 来 并 不 能 打 消 投 资 人 的 顾 虑 ， 在 这 方 面 Facebook 还 有 很 多 工 作 要 做 。