刚 要 去 美 国 IPO， 这 家 在 线 英 语 教 育 机 构 就 被 指 融 资 造 假

外 界 对 它 成 为 “ 赴 美 在 线 教 育 第 一 股 ” 充 满 期 待 ， 但 巨 额 亏 损 和 融 资 造 假 让 人 们 抱 有 质 疑 。 刚 刚 向 美 国 证 券 交 易 委 员 会 递 交 了 IPO 申 请 文 件 的 中 国 在 线 英 语 教 育 机 构 51Talk（ 无 忧 英 语 ） 遇 上 了 一 点 麻 烦 ， 它 被 指 融 资 金 额 造 假 。 你 最 近 可 能 在 地 铁 里 频 繁 见 到 它 们 的 广 告 。 这 家 公 司 成 立 于 2011 年 ， 是 一 个 在 线 英 语 一 对 一 教 学 平 台 ， 该 平 台 搭 载 在 网 页 端 和 手 机 移 动 端 app 上 。 在 向 美 国 证 券 交 易 委 员 会 递 交 的 材 料 中 ， 无 忧 英 语 称 自 己 为 “ 中 国 最 大 的 在 线 英 语 教 育 平 台 ”。 数 据 显 示 ， 它 目 前 有 约 10 万 活 跃 学 生 数 （ 活 跃 的 意 思 是 在 过 去 一 年 中 至 少 付 过 一 次 费 用 ）， 外 教 人 数 则 约 为 6300 名 。 无 忧 英 语 的 盈 利 模 式 来 自 向 学 生 端 收 取 费 用 。 公 开 资 料 显 示 ， 一 堂 25 分 钟 的 课 程 收 费 约 为 30 元 。 平 均 客 单 价 则 在 5000 元 左 右 。 该 平 台 在 过 去 几 年 的 主 打 市 场 为 成 人 ， 目 前 也 已 经 针 对 青 少 年 用 户 推 出 相 关 课 程 。 2015 年 ， 该 公 司 的 净 收 入 约 为 1.55 亿 元 ， 毛 利 为 9500.7 万 元 ， 这 两 个 数 字 均 在 过 去 三 年 中 有 明 显 增 长 。 不 过 ， 与 此 共 同 增 长 的 是 净 亏 损 额 ，2015 年 ， 这 个 数 字 达 到 了 3.27 亿 元 ，2013 年 时 这 个 数 字 不 到 2000 万 。 这 主 要 和 庞 大 的 营 销 支 出 有 关 。 2013 年 ， 无 忧 英 语 的 市 场 营 销 支 出 约 为 1700 万 元 ， 随 后 两 年 则 分 别 攀 升 到 8000 万 元 和 2.97 亿 元 。 如 果 你 经 常 在 北 京 与 上 海 搭 乘 地 铁 ， 可 能 对 它 的 营 销 攻 势 有 点 感 知 ： 从 2014 年 起 ， 它 就 开 始 在 两 地 的 地 铁 投 放 大 量 广 告 。 这 家 公 司 还 在 去 年 签 约 了 网 球 运 动 员 李 娜 成 为 其 代 言 人 ，2014 年 ， 无 忧 英 语 在 北 京 建 外 SOHO 成 立 了 首 家 线 下 体 验 门 店 。 大 笔 的 营 销 费 用 刺 激 了 知 名 度 和 用 户 数 的 增 长 。2013 年 至 2015 年 间 ， 这 家 公 司 的 净 收 入 由 2000 万 增 长 到 了 约 1.55 亿 ， 用 户 数 从 1.5 万 增 长 到 了 10 万 。 不 过 ， 外 界 对 无 忧 英 语 于 美 国 上 市 的 计 划 并 不 看 好 ， 主 要 的 质 疑 集 中 在 巨 大 亏 损 与 融 资 造 假 方 面 。 根 据 无 忧 英 语 此 前 向 媒 体 公 开 的 数 据 ， 它 自 2011 年 成 立 以 来 获 得 过 总 计 4 轮 融 资 ， 投 资 者 包 括 真 格 基 金 、DCM、 顺 为 基 金 等 。 该 公 司 此 前 称 在 2013 年 及 2014 年 分 别 获 得 过 1200 万 美 元 和 5500 万 美 元 的 两 轮 融 资 ， 而 IPO 申 请 文 件 显 示 的 数 额 则 分 别 为 774 万 美 元 和 2820 万 美 元 。 IPO 申 请 资 料 显 示 ， 该 公 司 此 次 上 市 融 资 的 主 要 目 的 是 “ 基 于 股 东 利 益 为 他 们 创 造 一 个 公 开 市 场 ， 通 过 为 员 工 提 供 股 权 激 励 来 保 留 人 才 。” 文 件 称 ， 公 司 也 将 把 上 市 融 资 投 入 到 公 司 的 其 他 运 营 项 目 中 ， 包 括 更 多 的 营 销 与 销 售 活 动 、 课 程 开 发 和 技 术 构 架 中 。 无 忧 英 语 所 在 的 在 线 英 语 教 育 市 场 正 在 出 现 更 多 的 参 与 者 。 除 了 新 东 方 、 英 孚 这 类 传 统 英 语 培 训 机 构 转 战 线 上 ， 还 有 类 似 VIPABC 这 类 诞 生 在 线 上 的 培 训 平 台 。 后 者 曾 在 2014 年 获 得 来 自 阿 里 巴 巴 、 淡 马 锡 等 的 1 亿 美 元 融 资 。 艾 瑞 咨 询 数 据 显 示 ， 2013 年 中 国 在 线 教 育 市 场 规 模 达 到 840 亿 元 。2015 年 ， 在 线 教 育 市 场 中 的 语 言 类 细 分 市 场 规 模 为 236 亿 元 ， 同 比 增 长 21.7%， 预 计 在 2018 年 达 到 436 亿 元 ， 用 户 规 模 达 到 3123 万 人 。 题 图 来 自 视 觉 中 国