海 航 5 亿 美 元 投 资 途 牛 ， 旅 游 市 场 可 能 还 得 烧 一 轮

从 烧 钱 和 有 钱 这 点 上 来 说 ， 还 挺 配 的 …… 携 程 和 去 哪 儿 合 并 后 ， 曾 有 传 闻 称 途 牛 可 能 和 同 程 合 并 ， 以 对 抗 新 的 竞 争 格 局 ； 也 有 消 息 称 携 程 有 意 收 购 途 牛 。 昨 天 ， 事 情 终 于 有 了 暂 时 的 结 果 ， 途 牛 宣 布 获 得 海 航 旅 游 5 亿 美 元 的 战 略 投 资 。 交 易 完 成 后 ， 海 航 旅 游 将 成 为 途 牛 的 第 一 大 股 东 ， 占 股 约 24.1%。 双 方 还 宣 布 达 成 战 略 采 购 协 议 ， 海 航 旅 游 将 以 优 惠 条 件 向 途 牛 提 供 旗 下 航 空 、 酒 店 和 公 务 机 等 优 质 旅 游 资 源 ， 途 牛 预 计 两 年 内 向 海 航 采 购 旅 游 资 源 的 金 额 将 不 少 于 1 亿 美 元 。 此 前 ， 途 牛 的 第 一 大 股 东 是 京 东 。 今 年 5 月 ， 途 牛 获 得 京 东 3.5 亿 美 元 投 资 ， 并 接 管 了 京 东 的 旅 游 频 道 。 目 前 ， 途 牛 的 直 采 占 比 为 30%， 计 划 明 年 达 到 40%-50%， 并 最 终 保 持 在 50% 以 上 。 途 牛 创 始 人 和 CEO 于 敦 德 在 回 答 分 析 师 提 问 时 称 ， 途 牛 的 供 应 链 分 为 出 发 地 、“ 大 交 通 ” 和 目 的 地 ， 直 采 业 务 里 最 关 键 的 一 点 就 是 “ 大 交 通 ” 业 务 。 在 这 方 面 ， 未 来 会 与 海 航 有 包 机 、 大 的 机 位 方 面 等 合 作 ， 包 括 马 尔 代 夫 、 毛 里 求 斯 、 欧 洲 以 及 海 南 、 丽 江 等 国 内 热 门 旅 游 目 的 地 。 今 年 以 来 ， 从 证 券 市 场 获 得 500 多 亿 元 定 向 增 发 支 持 的 海 航 集 团 加 速 了 全 球 化 扩 张 ， 开 始 密 集 地 并 购 。 5 月 ， 海 航 集 团 旗 下 全 资 子 公 司 购 入 南 非 商 务 航 空 6.2% 的 股 份 ；6 月 ， 海 航 旗 下 公 司 从 一 家 西 班 牙 投 资 基 金 手 中 收 购 了 299 万 股 红 狮 酒 店 普 通 股 ；7 月 ， 海 航 旗 下 的 渤 海 租 赁 以 26.21 亿 人 民 币 收 购 纽 约 证 交 所 上 市 的 爱 尔 兰 飞 机 租 赁 公 司 Avolon； 以 175 亿 元 收 购 瑞 士 空 港 公 司 （Swissport Group）100% 股 权 ； 收 购 英 国 路 透 社 总 部 大 楼 …… 不 过 ， 注 资 途 牛 的 消 息 周 一 宣 布 后 ， 途 牛 的 股 价 大 涨 后 又 跌 回 原 地 ， 收 盘 时 微 跌 0.8% 至 每 股 15.59 美 元 。 这 意 味 着 市 场 猜 测 这 笔 投 资 并 不 足 以 使 途 牛 在 激 烈 的 行 业 竞 争 中 突 出 重 围 ， 获 得 盈 利 。 紧 接 着 ， 途 牛 在 24 日 早 间 公 布 了 截 至 9 月 30 日 的 2015 财 年 第 三 季 度 财 报 。 报 告 显 示 ， 途 牛 第 三 季 度 净 营 收 为 人 民 币 30 亿 元 （ 约 合 4.694 亿 美 元 ）， 同 比 增 长 127.5%。 净 亏 损 人 民 币 4.337 亿 元 （ 约 合 6820 万 美 元 ）， 与 上 年 同 期 的 净 亏 损 人 民 币 1.034 亿 元 相 比 扩 大 317%。 途 牛 在 2012 年 之 后 就 未 见 盈 利 ， 造 成 巨 额 亏 损 的 主 要 原 因 是 产 品 研 发 、 销 售 、 市 场 营 销 、 管 理 等 成 本 的 高 速 增 长 。 目 前 看 来 ， 烧 钱 抢 占 市 场 仍 是 途 牛 的 主 要 策 略 。