百 威 业 绩 这 么 难 看 ， 投 资 者 为 啥 一 点 都 不 担 心 ？

汇 率 的 剧 烈 变 动 是 很 多 跨 国 公 司 都 必 须 面 对 的 问 题 ， 但 在 百 威 变 成 一 个 真 正 的 全 球 集 团 ， 无 论 如 何 都 能 拿 走 最 多 的 资 源 和 利 润 在 最 终 确 定 对 SABMiller 的 收 购 合 同 前 ， 全 球 最 大 的 啤 酒 商 百 威 英 博 发 布 了 集 团 的 第 三 季 度 财 报 。 数 字 乍 看 上 去 不 太 好 ： 单 季 营 收 从 122.4 亿 美 元 降 到 113.8 亿 美 元 ， 净 利 润 更 是 下 滑 了 近 一 半 ， 仅 为 13.8 亿 美 元 。 这 样 大 规 模 的 变 动 ， 某 种 程 度 上 要 怪 百 威 自 己 的 “ 国 际 化 ” 做 得 太 好 ： 在 这 一 季 中 ， 百 威 英 博 在 墨 西 哥 市 场 的 销 售 额 大 涨 了 近 12%， 这 也 是 集 团 在 全 球 范 围 内 唯 一 达 到 销 售 额 两 位 数 增 长 的 市 场 。 至 于 只 涨 了 2% 的 老 家 北 美 市 场 ， 按 集 团 CEO Carlos Brito 的 说 法 ，“ 表 现 真 是 令 人 失 望 ”。 不 过 ， 巴 西 、 墨 西 哥 的 本 地 货 币 ， 以 及 欧 元 对 美 元 的 汇 率 近 期 都 出 现 了 波 动 ， 导 致 以 美 元 计 算 的 营 收 和 利 润 都 缩 水 了 。 如 果 刨 除 汇 率 影 响 ， 百 威 的 营 收 实 际 还 上 涨 了 7.9%， 其 中 很 大 一 部 分 收 入 来 自 于 价 格 更 高 的 Stella 等 高 端 啤 酒 线 。 至 于 缩 水 得 更 厉 害 的 净 利 润 ， 百 威 英 博 表 示 ， 除 了 汇 率 问 题 外 ， 还 包 括 了 公 司 在 金 融 衍 生 品 市 场 上 的 投 资 失 误 ， 仅 这 一 项 损 失 就 接 近 6 亿 美 元 。 但 投 资 者 们 对 这 些 数 据 都 显 得 异 常 宽 容 ， 因 为 他 们 都 在 期 待 11 月 4 日 百 威 英 博 与 SABMiller 把 收 购 合 同 签 下 来 的 那 一 刻 。 法 国 巴 黎 银 行 证 券 部 （Exane BNP Paribas） 的 分 析 师  Eamonn Ferry 在 接 受 彭 博 社 采 访 时 就 表 示 ， 他 觉 得 这 一 季 百 威 的 情 况 算 是 “ 比 较 稳 定 ”。 虽 然 还 不 知 道 合 并 而 成 的 这 个 新 啤 酒 巨 头 会 叫 什 么 ， 但 可 以 肯 定 的 是 ， 即 使 是 在 全 球 啤 酒 市 场 正 走 下 坡 路 、 还 要 受 到 汇 率 不 断 影 响 的 时 候 ， 它 还 将 会 是 这 个 行 业 中 最 赚 钱 的 一 个 。