CEO 到 底 值 多 少 钱 ？

看 来 美 国 企 业 高 管 的 薪 资 也 是 一 笔 糊 涂 账 ， 好 在 很 快 可 能 就 会 理 清 了 。 企 业 高 管 赚 得 太 多 还 是 太 少 ？ 乍 一 听 ， 这 是 个 奇 怪 的 问 题 。 美 国 大 型 企 业 CEO 的 薪 酬 与 普 通 员 工 收 入 的 比 例 从 1965 年 的 20：1 飙 升 到 现 在 的 300：1。 从 前 的 企 业 高 管 不 如 医 生 和 律 师 富 有 ， 但 如 今 他 们 已 经 跻 身 超 级 富 豪 的 行 列 了 。 与 此 同 时 ， 复 杂 大 型 企 业 的 管 理 确 实 相 当 重 要 ， 任 何 关 心 美 国 经 济 的 人 都 希 望 最 具 管 理 才 能 的 人 担 此 重 任 。 比 如 运 营 着 220 万 员 工 、5 亿 营 业 额 的 沃 尔 玛 集 团 的 Douglas McMillon ， 一 年 收 入 1900 万 美 元 ( 包 括 未 授 予 的 股 票 津 贴 )。 这 无 疑 是 高 薪 。 不 过 ， 职 业 棒 球 联 盟 有 26 名 球 员 赚 得 比 他 多 。 我 们 完 全 可 以 说 ， 美 国 经 济 的 未 来 更 多 依 赖 于 McMillon 的 工 作 表 现 ， 而 不 是 球 员 Alber Pujols 的 比 赛 成 绩 ， 虽 然 洛 杉 矶 天 使 队 的 球 迷 可 能 不 爱 听 。 沃 尔 玛 集 团 的 首 席 执 行 官 Doug McMillo 与 妻 子 Shelley， 去 年 在 阿 肯 色 州 费 耶 特 维 尔 的 股 东 大 会 上 随 音 乐 摇 摆 这 都 说 明 了 美 国 令 人 困 惑 的 企 业 高 管 薪 酬 管 理 办 法 ， 美 国 证 监 会 在 周 三 出 台 了 新 规 定 ， 正 体 现 了 这 一 问 题 。 根 据 新 规 定 ， 上 市 公 司 需 公 开 高 管 相 对 于 企 业 中 等 收 入 员 工 的 薪 酬 状 况 。 也 就 是 说 ， 如 果 高 层 管 理 者 的 薪 酬 与 普 通 员 工 的 所 得 之 间 有 巨 大 鸿 沟 ， 那 么 企 业 将 面 临 来 自 公 众 与 投 资 人 的 压 力 ， 然 后 缩 小 这 些 差 距 。 这 项 规 定 足 以 让 董 事 会 给 CEO 加 薪 时 慎 重 考 虑 ， 而 为 普 通 员 工 加 薪 时 表 现 得 更 通 情 达 理 。 对 此 我 们 拭 目 以 待 。 这 是 奥 巴 马 执 政 以 来 关 于 高 管 薪 酬 最 重 要 的 一 项 政 策 。 自 从 2010 年 美 国 金 融 改 革 法 案 首 次 实 行 以 来 ， 这 一 政 策 的 制 定 经 历 了 炼 狱 般 的 5 年 时 间 。 这 正 好 揭 示 了 公 共 政 策 对 高 管 薪 资 大 幅 增 长 的 矛 盾 态 度 与 做 法 ， 如 果 曾 经 有 过 什 么 做 法 的 话 。 有 一 些 针 锋 相 对 的 理 论 （ 未 必 是 仅 有 的 说 法 ） 解 释 了 高 管 薪 酬 飙 升 的 原 因 。 一 种 说 法 是 ， 这 反 映 了 企 业 董 事 会 的 内 部 交 易 和 企 业 精 英 相 互 行 个 方 便 的 做 法 ， 给 彼 此 开 高 薪 算 是 某 种 文 化 结 盟 的 方 式 。 另 一 种 说 法 认 为 ， 这 是 “ 赢 家 通 吃 ” 效 应 的 体 现 ， 在 现 代 经 济 中 很 普 遍 ， 让 最 擅 长 这 领 域 的 人 拿 最 多 的 回 报 ， 其 他 人 就 没 什 么 运 气 可 言 了 。 按 第 一 种 说 法 ，CEO 的 高 薪 根 本 不 具 有 合 理 性 ， 这 是 对 股 东 和 员 工 群 体 的 欺 诈 行 为 。 按 第 二 种 思 路 ， 高 管 高 薪 多 少 算 是 理 性 的 结 果 。 如 果 你 是 大 型 企 业 的 经 理 ， 雇 一 名 给 企 业 带 来 数 十 亿 价 值 的 高 管 ， 付 给 他 上 千 万 美 元 的 年 薪 是 物 有 所 值 的 。 按 这 个 逻 辑 ， McMillon 比 沃 尔 玛 收 银 员 赚 得 多 ， 和 球 星 Pujols 比 小 球 队 普 通 球 员 赚 得 多 ， 都 是 一 样 的 原 因 。 总 体 来 说 ， 美 国 证 监 会 对 新 规 定 的 倡 导 者 所 强 调 的 是 内 部 交 易 的 说 法 ； 美 国 经 济 政 策 研 究 所 指 出 ，CEO 薪 酬 从 1979 年 起 的 增 长 速 度 比 企 业 整 体 薪 酬 的 前 0.1% 还 要 快 。 如 果 说 法 属 实 ， 那 么 可 以 想 象 ， 新 规 定 这 种 轻 微 政 策 调 整 能 起 到 作 用 。 假 如 董 事 会 是 由 于 自 私 愚 蠢 而 给 CEO 过 高 薪 水 的 话 ， 那 么 曝 光 他 们 的 薪 酬 福 利 措 施 是 有 可 能 改 变 这 个 现 状 的 。 但 如 果 第 二 种 说 法 更 接 近 现 实 的 话 ， 情 况 就 更 为 复 杂 了 。 如 果 CEO 拿 到 8 位 数 的 薪 酬 ， 是 因 为 他 在 当 下 的 经 济 环 境 中 确 实 值 这 个 价 ， 那 么 无 论 外 部 公 共 压 力 多 大 ， 董 事 会 都 应 该 予 以 忽 视 ， 不 必 缩 小 薪 酬 差 距 。 一 旦 董 事 会 做 出 反 应 ， 削 减 CEO 薪 水 ， 上 市 公 司 将 眼 睁 睁 看 着 顶 级 的 管 理 人 才 向 私 营 企 业 流 失 ， 因 为 后 者 不 必 面 临 此 类 薪 酬 披 露 的 规 定 。 最 终 的 结 果 很 可 能 是 ， 美 国 规 模 最 大 、 最 重 要 的 企 业 经 营 状 况 变 得 更 差 了 。 如 果 你 认 为 ， 这 个 经 济 体 把 增 长 的 回 报 越 来 越 多 地 转 手 给 超 级 富 豪 ， 而 这 从 根 本 上 就 不 平 等 的 话 ， 那 么 应 该 解 决 的 全 民 的 政 策 问 题 ， 而 不 是 只 针 对 美 国 一 部 分 企 业 高 管 政 策 。 比 如 ， 你 可 以 提 高 高 收 入 群 体 的 边 际 税 率 ， 用 额 外 的 收 益 支 持 更 高 的 税 收 津 贴 ， 从 本 质 上 补 贴 工 薪 阶 层 。 当 然 了 ， 共 和 党 议 会 向 来 坚 决 反 对 提 高 顶 层 税 率 ， 绝 不 会 让 这 种 法 规 通 过 。 但 这 可 以 在 “ 赢 者 通 吃 ” 型 经 济 中 平 等 地 对 待 所 有 赢 家 ， 无 论 是 顶 级 棒 球 选 手 、 上 市 公 司 CEO， 还 是 私 企 高 管 。 实 际 上 ， 保 守 派 言 论 认 为 高 管 高 薪 反 映 了 市 场 作 用 ， 他 们 暗 示 ， 与 不 平 等 斗 争 需 要 的 是 一 套 更 为 激 进 的 政 策 反 馈 ， 激 进 到 保 守 派 没 法 支 持 。 而 自 由 派 言 论 认 为 高 管 高 薪 是 错 误 的 激 励 手 段 和 企 业 劣 行 ， 他 们 的 意 思 是 ， 轻 度 进 行 干 涉 可 能 会 有 效 果 ， 虽 然 左 派 更 喜 欢 用 一 套 稳 健 的 政 策 来 减 少 不 平 等 现 象 。 经 历 了 5 年 的 风 风 雨 雨 ， 高 管 薪 酬 的 新 规 定 上 周 三 终 于 出 台 。 无 论 是 哪 一 派 ， 都 能 从 中 得 出 清 晰 的 结 论 ： 围 绕 高 管 薪 资 的 政 策 ， 哪 怕 小 范 围 的 变 动 都 并 绝 非 易 事 。 翻 译 Alicia Lee