股 市 这 辆 过 山 车 真 不 是 什 么 人 都 能 坐

“ 我 不 需 要 股 市 飞 涨 ， 只 要 稳 定 就 可 以 了 。” 由 于 在 股 市 大 赚 了 一 笔 ， 龚 一 峰 （ 音 ） 为 儿 子 和 媳 妇 买 了 一 套 临 江 的 公 寓 。 他 吃 得 很 好 ， 经 常 出 国 旅 游 ， 还 能 负 担 孙 女 的 教 育 费 。 但 龚 一 峰 的 亏 损 正 越 来 越 多 （ 他 是 一 名 退 休 的 码 头 工 人 ）。 随 着 中 国 的 股 市 从 最 高 点 下 跌 了 30%， 他 的 投 资 组 合 过 去 几 周 内 跌 去 了 超 过 30000 美 元 。 “ 我 不 需 要 股 市 飞 涨 ， 只 要 稳 定 就 可 以 了 ，” 龚 一 峰 说 。 过 去 一 年 ， 无 数 像 龚 一 峰 这 样 的 普 通 投 资 者 投 身 到 不 断 飙 升 的 中 国 股 市 之 中 ， 现 在 ， 他 们 正 在 体 验 着 坐 过 山 车 的 感 觉 。 由 于 股 市 大 跌 ， 政 府 在 周 末 公 布 了 政 策 ， 希 望 能 够 挽 救 股 市 。 周 一 ， 一 些 大 型 国 有 股 份 公 司 的 表 现 还 不 错 ， 但 是 小 公 司 的 股 价 却 持 续 下 跌 ； 到 了 星 期 二 交 易 日 开 盘 时 ， 中 国 的 股 票 总 体 上 下 跌 了 2 个 百 分 点 。 香 港 的 股 市 也 受 到 波 及 。 这 种 情 况 使 （ 许 多 投 资 了 规 模 较 小 的 股 票 的 ） 普 通 投 资 者 陷 入 了 进 退 两 难 的 境 地 。 最 近 的 这 次 暴 跌 可 能 是 又 一 次 周 期 性 的 价 格 探 底 ， 但 也 可 能 是 漫 长 下 跌 的 开 始 ， 就 像 2007 末 开 始 的 那 次 下 跌 一 样 —— 当 时 市 场 最 终 跌 掉 70%。 周 一 ， 上 海 的 一 个 证 券 交 易 所 ， 在 一 块 写 着 “ 股 市 有 风 险 ” 的 牌 子 前 ， 一 名 证 券 投 资 商 正 在 用 手 机 查 看 股 市 行 情 。 从 现 在 开 始 ，65 岁 的 龚 一 峰 就 被 股 票 套 住 了 。 “ 像 我 这 种 普 通 人 还 能 把 钱 放 哪 儿 呢 ？” 星 期 一 ， 在 上 海 市 中 心 的 一 个 证 券 公 司 里 ， 龚 一 峰 一 边 查 看 不 停 变 化 的 股 市 行 情 ， 一 边 说 ，“ 像 我 这 样 的 人 根 本 无 法 投 资 房 地 产 。” 过 去 一 年 中 国 发 生 的 事 情 ， 就 像 是 人 们 的 又 一 次 集 体 疯 狂 ， 许 多 投 资 者 似 乎 丧 失 了 理 智 ， 他 们 开 始 凭 保 证 金 额 度 借 钱 ， 用 来 购 买 超 出 他 们 承 受 能 力 的 股 票 。 他 们 不 顾 一 切 地 相 信 一 个 新 的 时 代 已 经 到 来 ， 并 且 欣 喜 地 相 信 股 市 只 会 朝 着 一 个 方 向 发 展 。 但 是 中 国 的 股 市 和 其 他 大 型 经 济 体 （ 例 如 美 国 ） 的 股 市 有 一 个 主 要 的 差 别 。 在 中 国 ， 股 票 的 主 要 购 买 者 是 大 妈 大 爷 型 的 投 资 者 ， 而 不 是 大 型 机 构 。 而 这 类 小 规 模 玩 家 通 常 没 有 抵 抗 股 市 的 剧 烈 波 动 的 资 源 。 股 市 的 暴 涨 开 始 于 一 年 前 。 随 着 房 地 产 价 格 的 下 跌 ， 政 府 开 始 降 息 ， 以 此 来 努 力 维 持 经 济 的 稳 定 。 金 融 专 家 和 上 海 交 通 大 学 上 海 高 级 金 融 学 院 行 政 院 长 张 春 说 ， 由 于 股 票 的 价 格 看 起 来 被 低 估 了 ， 而 房 地 产 市 场 又 持 续 低 迷 ， 于 是 许 多 资 金 都 涌 向 了 股 市 。 政 府 把 股 市 看 作 是 帮 助 初 创 公 司 和 创 新 型 企 业 的 手 段 ， 这 进 一 步 刺 激 了 市 场 。 国 家 新 闻 媒 体 开 始 发 表 文 章 ， 报 道 即 将 到 来 的 一 轮 牛 市 ， 以 及 瞄 准 了 上 市 的 新 公 司 们 。 由 于 成 群 的 投 资 者 的 加 入 ， 飞 涨 的 股 市 开 始 有 了 泡 沫 。 全 国 的 两 个 主 要 证 券 交 易 所 ， 上 海 和 深 圳 证 券 交 易 所 过 去 12 个 月 的 股 票 价 格 上 涨 了 一 倍 ， 甚 至 两 倍 。 今 年 早 些 时 候 ， 一 个 提 供 金 融 信 息 的 网 站 的 股 票 两 个 月 的 时 间 里 涨 了 超 过 3.5 倍 。 中 国 的 股 票 价 值 达 到 了 最 高 点 ； 一 些 公 司 获 得 的 市 盈 率 达 到 了 300。 “ 事 情 变 得 疯 狂 起 来 ， 这 真 的 变 成 了 一 种 疯 狂 的 掠 夺 战 ，” 张 春 说 ，“ 人 们 都 在 谈 论 新 经 济 概 念 股 。” 在 深 圳 的 创 业 板 市 场 ， 一 些 学 者 发 现 它 的 平 均 市 盈 率 大 约 为 140， 甚 至 超 过 了 美 国 2000 年 的 纳 斯 达 克 泡 沫 。 几 个 月 前 ， 市 场 开 始 变 得 疲 软 起 来 。 由 于 担 心 市 场 过 度 投 机 ， 政 府 开 始 限 制 所 谓 的 杠 杆 交 易 ， 或 者 说 借 钱 买 股 票 。 在 五 月 份 的 一 份 报 告 中 ， 瑞 士 信 贷 （Credit Suisse） 的 一 位 分 析 师 说 ， 股 票 市 场 的 保 证 金 贷 款 和 其 他 形 式 的 借 贷 已 经 达 到 了 五 千 亿 美 元 ， 市 场 的 风 险 大 增 。 几 个 星 期 以 前 ， 几 家 主 要 银 行 的 分 析 师 开 始 说 股 市 已 经 到 了 顶 端 ， 并 呼 吁 投 资 者 谨 慎 。 随 后 ， 政 府 再 次 加 大 了 对 保 证 金 贷 款 的 限 制 ， 希 望 以 此 打 击 市 场 的 信 心 。 大 量 抛 售 将 导 致 更 多 的 抛 售 。 五 月 份 以 来 ， 中 国 的 股 票 市 场 —— 这 个 紧 随 美 国 之 后 的 世 界 第 二 大 股 票 市 场 —— 已 经 蒸 发 掉 了 接 近 3 万 亿 的 市 值 。 中 国 政 府 对 股 票 市 场 的 下 行 趋 势 反 应 迅 速 。 六 月 底 ， 中 国 的 央 行 开 始 降 息 ， 此 举 旨 在 吸 引 人 们 购 买 股 票 ， 而 不 是 将 钱 存 在 银 行 里 。 随 着 股 票 价 格 继 续 下 跌 ， 有 关 部 门 上 周 在 北 京 召 开 了 一 次 紧 急 会 议 。 国 家 开 始 暂 停 新 股 上 市 ，21 家 证 券 公 司 同 意 设 立 190 亿 美 元 的 保 证 金 来 稳 定 股 市 。 中 国 的 股 市 低 迷 是 在 一 个 复 杂 的 情 况 下 发 生 的 。 由 于 十 年 来 国 家 的 发 展 放 缓 ， 经 济 已 经 大 幅 减 弱 ， 许 多 地 方 政 府 负 债 累 累 。 随 着 股 票 市 场 暴 跌 ， 人 们 不 禁 对 其 社 会 和 政 治 影 响 忧 心 忡 忡 。 借 款 炒 股 曾 经 促 成 了 股 票 价 格 的 飚 升 ， 但 是 这 些 巨 额 资 金 可 能 转 变 成 坏 账 ， 伤 害 到 银 行 、 券 商 和 其 他 的 金 融 机 构 。 而 小 型 投 资 者 则 可 能 遭 受 毁 灭 性 的 打 击 。 “ 老 实 说 ， 我 对 监 管 机 构 和 市 场 的 信 心 正 在 不 断 降 低 ，” 上 海 一 家 出 版 社 的 编 辑 、 有 着 多 年 炒 股 经 验 的 陈 敏 亮 （ 音 ） 说 ，“ 但 是 我 依 然 相 信 市 场 本 身 有 自 己 的 规 则 ， 并 且 可 能 在 探 底 之 后 反 弹 。” 在 股 市 长 期 剧 烈 下 挫 时 ， 最 容 易 受 伤 的 是 像 退 休 码 头 工 人 龚 一 峰 这 样 的 人 。 他 的 大 部 分 家 庭 资 产 全 都 投 在 了 股 市 里 ， 而 很 少 存 在 银 行 里 。 龚 一 峰 没 有 上 过 大 学 ， 在 码 头 工 作 时 每 个 月 工 资 不 超 过 150 美 元 。 在 1990 年 代 中 期 他 意 识 到 ， 作 为 一 名 国 有 企 业 的 员 工 ， 他 很 难 变 得 富 有 ， 于 是 开 始 玩 起 了 股 票 。 他 于 2005 年 退 休 ， 从 那 以 后 ， 他 的 投 资 累 计 超 过 了 100000 美 元 。 “ 实 际 上 我 的 收 入 并 不 高 ，” 他 说 ，“ 但 是 现 在 ， 跟 一 些 我 认 识 的 靠 退 休 金 生 活 的 人 相 比 ， 我 的 日 子 过 得 比 他 们 要 好 。” 龚 一 峰 一 般 每 周 会 到 他 最 喜 欢 的 一 家 证 券 交 易 公 司 去 三 次 ， 见 见 朋 友 、 和 他 们 交 换 心 得 ， 观 察 市 场 的 走 势 。 星 期 一 他 去 了 那 家 位 于 临 江 区 一 条 狭 窄 的 巷 子 里 的 证 券 交 易 公 司 ， 坐 在 了 一 个 显 示 股 票 价 格 、 交 易 代 码 和 成 交 量 的 巨 大 的 屏 幕 前 面 。 好 多 人 都 在 看 这 些 屏 幕 ， 其 中 大 部 分 是 退 休 老 人 ， 他 们 看 着 看 着 ， 就 “ 腾 ” 地 从 座 位 上 站 起 来 去 交 易 股 票 ， 还 争 论 着 股 市 的 走 向 。 许 多 人 都 带 了 午 饭 ， 他 们 一 整 天 就 在 这 里 ， 看 着 电 子 交 易 牌 。 翻 译   is 译 社 曾 小 楚